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作者：MichaelNadeau，TheDefiReport；編譯：鄧通，金色財經(jīng)
我們的論點(diǎn)是，最終會有少數(shù)第1層Blockchain實(shí)現(xiàn)大規(guī)模采用。
我們的觀點(diǎn)是：
Bitcoin已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了作為全球價值存儲手段的“互聯(lián)網(wǎng)貨幣”或“數(shù)字黃金”的壟斷。
Ethereum的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)指向L1成為“開源應(yīng)用商店”的全球壟斷。
Solana已穩(wěn)固確立了其作為第二大智能合約網(wǎng)絡(luò)的地位。
我們認(rèn)為這三種資產(chǎn)應(yīng)該構(gòu)成一個精心構(gòu)建的加密投資組合的基礎(chǔ)。當(dāng)然，這些都是大盤股。本周期的最大收益不太可能來自這三種資產(chǎn)。
相反，與這些資產(chǎn)相比具有高貝塔系數(shù)的小盤股更有可能表現(xiàn)出色。這些是高風(fēng)險/回報的投資，可以作為配置較少的投資組合的“辣醬”。
但識別獲勝資產(chǎn)有多難？
本周，我們將揭開謎底，向您展示超越頂級L1的原生資產(chǎn)有多么困難。什么是貝塔值？
在金融領(lǐng)域，貝塔值是衡量股票相對于整體市場或基準(zhǔn)資產(chǎn)的波動性的指標(biāo)。在這種情況下，我們使用領(lǐng)頭羊L1資產(chǎn)作為基準(zhǔn)：ETH和SOL。
貝塔值為1=被測資產(chǎn)與基準(zhǔn)資產(chǎn)的變動一致。
貝塔值>1表示被測資產(chǎn)的波動性大于基準(zhǔn)資產(chǎn)。例如，貝塔值為1.5的資產(chǎn)表示，如果基準(zhǔn)資產(chǎn)上漲5%，被測資產(chǎn)將上漲7.5%。因此，如果基準(zhǔn)資產(chǎn)下跌5%，貝塔值為1.5的資產(chǎn)預(yù)計會下跌7.5%。
貝塔值<1表示被測資產(chǎn)的波動性小于基準(zhǔn)資產(chǎn)。例如，貝塔值為0.5的資產(chǎn)預(yù)計會變動50%，即基準(zhǔn)資產(chǎn)的一半。
負(fù)貝塔值表示被測資產(chǎn)與基準(zhǔn)資產(chǎn)的變動相反。例如，如果基準(zhǔn)上漲1%，貝塔值為-0.1的資產(chǎn)預(yù)計會下跌0.1%。
我們使用貝塔系數(shù)來幫助我們了解各種資產(chǎn)的風(fēng)險/回報，并將其作為投資組合管理工具——尤其是在牛市期間，高貝塔資產(chǎn)往往會表現(xiàn)最佳。哪些資產(chǎn)相對于ETH具有較高的貝塔值？
請注意，本周報告中匯編的數(shù)據(jù)是針對每日、每周和每月的貝塔值進(jìn)行分析以保證完整性。話雖如此，我們的重點(diǎn)是月度數(shù)據(jù)，因?yàn)樗梢韵^短時間范圍內(nèi)的一些噪音——并且往往更適合投資時間較長的投資者。
所選資產(chǎn)基于基本面強(qiáng)勁的項目，分析中包括大盤模因幣。
最后，數(shù)據(jù)基于1年回顧，因?yàn)槲覀冎幌肓私膺@些資產(chǎn)在當(dāng)前牛市條件下的表現(xiàn)（作為對周期后期可能發(fā)生的情況的預(yù)測）。
事不宜遲，讓我們開始研究數(shù)據(jù)。
關(guān)鍵要點(diǎn)
MakerDAO對ETH的貝塔系數(shù)在所有時期內(nèi)最低。其0.39的月度貝塔系數(shù)表明，如果ETH翻倍，MKR只會升值39%。
一般來說，具有1)基本面、2)產(chǎn)品市場契合度、3)林迪效應(yīng)、4)強(qiáng)大品牌的最強(qiáng)項目通常對ETH的貝塔系數(shù)較低——表明風(fēng)險較。ǹ赡苌蠞q空間較。1年回報率vsETH
*請注意，WIF、JUP、JITO、PYTH和DRIFTTokens公開交易的時間不到一年。與SOL相比的表現(xiàn)是根據(jù)資產(chǎn)在市場上存在的時間長度來衡量的。關(guān)鍵要點(diǎn)：
從每月市場走勢的角度來看，Jupiter和Marinade是這群資產(chǎn)中唯一具有正貝塔系數(shù)的資產(chǎn)。這表明SOL本身波動性很大——因?yàn)樯鷳B(tài)系統(tǒng)中較小的市值在每月時間范圍內(nèi)波動性較小。1年回報率與SOL回報率
結(jié)論
大多數(shù)風(fēng)險投資公司難以超越Crypto領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊資產(chǎn)，這是有原因的。這真的很難。如果你沒有24/7地研究市場，沒有量化策略的優(yōu)勢，或者無法獲得最佳的種子期交易流程，那么你最好嚴(yán)格分配給主要資產(chǎn)。
祝賀那些去年早期投資Bonk并堅持下來的人。你的表現(xiàn)可能超過了世界上絕大多數(shù)收入最高的基金經(jīng)理。我們會注意到，在加密推特上，人們似乎更一致地認(rèn)為WIF是本周期的首選SolanamemeTokens——從情緒上看。然而，Bonk的表現(xiàn)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。我們認(rèn)為它很有可能在本周期的后期繼續(xù)保持這一勢頭。
想知道SOL在過去一年中對標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的貝塔系數(shù)是多少（使用月度數(shù)據(jù)）？8.37（。。這就是為什么它到目前為止一直是本周期的交易。
請記住，在我們?nèi)绾纬尸F(xiàn)本報告中的數(shù)據(jù)方面（主要是與測量的時間段有關(guān)），有很多細(xì)微差別需要篩選。如前所述，一些資產(chǎn)在短時間內(nèi)表現(xiàn)出色，但年底的表現(xiàn)卻遠(yuǎn)低于基準(zhǔn)水平——這凸顯了積極管理的必要性。
本報告強(qiáng)調(diào)了山寨幣要超越頂級L1有多么困難。話雖如此，從歷史上看，山寨幣在牛市周期的后期反彈——我們預(yù)計這種情況將在周期的后期上演。請記住，最終表現(xiàn)優(yōu)異的可能是新項目——例如Celestia、Monad或Berachain（后兩者尚未推出）。
我們認(rèn)為，謹(jǐn)慎的做法是接觸一些大盤優(yōu)質(zhì)meme幣（我們持有Bonk）。
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