作者：MattHougan，Bitwise首席投資官；編譯：0xjs@金色財(cái)經(jīng)

九月很糟糕。

自2010年Bitcoin開(kāi)始交易以來(lái)，該資產(chǎn)9月份平均下跌4.5%。這是一直以來(lái)表現(xiàn)最差的月份，也是僅有的兩個(gè)平均回報(bào)率為負(fù)的月份之一。

2010年至2024年Bitcoin每月平均回報(bào)率

資料來(lái)源：ChartoftheDay.com。數(shù)據(jù)范圍為1985年1月至2023年12月。2、SEC執(zhí)法季對(duì)Crypto造成壓力

美國(guó)SEC的辦公時(shí)間為每年的10月至9月。從歷史上看，這意味著你往往會(huì)在9月看到很多執(zhí)法行動(dòng)，因?yàn)槁蓭焸冊(cè)噲D完成全年的配額。不出所料，美國(guó)SEC執(zhí)法季正在升溫：本月，我們已經(jīng)看到SEC與加密基金提供商GaloisCapital達(dá)成了一項(xiàng)有意義的和解，以及針對(duì)NFT平臺(tái)OpenSea的威爾斯通知。許多人預(yù)測(cè)，到月底，針對(duì)加密實(shí)體的訴訟和和解將更加激烈。我不會(huì)感到驚訝；自初夏以來(lái)，我就一直聽(tīng)到有關(guān)更大規(guī)模執(zhí)法行動(dòng)的傳言，而且我們?cè)缇途孢^(guò)SEC執(zhí)法季的危險(xiǎn)。

我不確定SEC的達(dá)摩克利特之劍是否足以解釋“九月效應(yīng)”，但它肯定是非利好。3、反身性

我聽(tīng)到的關(guān)于九月效應(yīng)的最佳解釋可能是它只是自我強(qiáng)化：人們現(xiàn)在預(yù)計(jì)九月會(huì)很糟糕，結(jié)果也確實(shí)如此。雖然這聽(tīng)起來(lái)可能并不驚天動(dòng)地，但事實(shí)并非如此：預(yù)期會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)。

相比之下，Bitcoin投資者歷來(lái)喜歡十月——畢竟，十月被稱為“Uptober”，這要?dú)w功于Bitcoin當(dāng)月平均上漲30%。這可能激發(fā)了投資者的動(dòng)物精神。從歷史上看，十月和十一月是Crypto投資者最好的月份之一。展望

和許多人一樣，我不太清楚如何理解“九月效應(yīng)”。目前尚不清楚上述因素有多大影響，這是否純粹是異?，F(xiàn)象，還是有各種尚未挖掘的力量在起作用。無(wú)論如何，它正在影響當(dāng)今市場(chǎng)的心理。

我知道的是：除了季節(jié)性因素，最重要的是關(guān)注當(dāng)前市場(chǎng)的具體情況。當(dāng)我這樣做時(shí)，我開(kāi)始明白Crypto今年9月疲軟背后的原因。

市場(chǎng)討厭不確定性，而目前市場(chǎng)存在很多不確定性?？紤]一下：

美國(guó)總統(tǒng)大選將對(duì)Crypto產(chǎn)生重大影響，目前勝負(fù)難分，根據(jù)你關(guān)注的是Polymarket、PredictIt還是538 ，勝算各不相同。我認(rèn)為，在我們對(duì)未來(lái)的領(lǐng)導(dǎo)和政策有更清晰的認(rèn)識(shí)之前，我們會(huì)看到市場(chǎng)難以站穩(wěn)腳跟。

美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)機(jī)和幅度引發(fā)激烈爭(zhēng)論。盡管普遍認(rèn)為寬松貨幣政策即將到來(lái)，但投資者正在狂熱地重新調(diào)整他們的押注：9月份降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性下降，但12月份降息超過(guò)125個(gè)基點(diǎn)的可能性上升。

ETF資金流向好壞參半。盡管流入Bitcoin和EthereumETF的資金有所減少（美國(guó)BitcoinETF剛剛經(jīng)歷了自1月推出以來(lái)最長(zhǎng)的凈流出周期），但如果你仔細(xì)觀察就會(huì)發(fā)現(xiàn)，投資顧問(wèn)采用BitcoinETF的速度比歷史上任何新ETF都要快。

我的基本預(yù)測(cè)是，隨著這種不確定性在10月和11月開(kāi)始消散，我們將看到大幅反彈。這與歷史趨勢(shì)相符，這可能是巧合，也可能不是巧合。無(wú)論如何，我都做好了準(zhǔn)備。