作者：Route2FI；編譯：鄧通，金色財(cái)經(jīng)

你如何成為一名風(fēng)險(xiǎn)投資家？你如何創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)投資家？

你如何成為一名成功的風(fēng)險(xiǎn)投資家？

如何才能有機(jī)會(huì)投資協(xié)議并走在市場(chǎng)的前沿？

這就是我今天試圖回答的問(wèn)題。

LP對(duì)GP的授權(quán)非常明確；他們只是委托資金并等待回報(bào)。LP的主要任務(wù)是投資合適的人來(lái)管理資金。LP的目標(biāo)是瞄準(zhǔn)重大目標(biāo)。

LP通常不參與投資初創(chuàng)公司的過(guò)程，因?yàn)樗斜M職調(diào)查都由GP處理。但是，LP可以從他們的網(wǎng)絡(luò)中帶來(lái)交易，供GP審查并判斷是否值得投資。

GP通常每月/每季度/每年進(jìn)行一次報(bào)告，讓LP了解VC基金的現(xiàn)狀。這包括提供投資策略、市場(chǎng)情緒、整體完成的投資以及未實(shí)現(xiàn)（或已實(shí)現(xiàn)）回報(bào)的任何變化。

GP的目標(biāo)是盡可能透明，因?yàn)槊總€(gè)人都明白VC是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)；只有100家初創(chuàng)公司中的1家會(huì)成為獨(dú)角獸（一家估值達(dá)到10億美元的公司）。

典型的風(fēng)險(xiǎn)投資基金采用一種稱(chēng)為2/20的模型運(yùn)作。這意味著GP每年收取LP投資總額的2%用于運(yùn)營(yíng)目的（主要是工資、合作伙伴關(guān)系、協(xié)議、法律等）。

此外，GP對(duì)他們所做的每筆成功投資收取20%的費(fèi)用，這也稱(chēng)為“carry”。這意味著，如果總投資回報(bào)率(ROI)等于100萬(wàn)美元，LP將獲得80萬(wàn)美元，GP將獲得20萬(wàn)美元作為其工作的成功費(fèi)。

值得一提的是，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司都不太好，他們不會(huì)帶來(lái)那么多回報(bào)。但為什么LP會(huì)繼續(xù)投資他們呢？

風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)主要涉及與其他資產(chǎn)不相關(guān)的非流動(dòng)性資產(chǎn)，因此這可以用其總AUM(管理資產(chǎn))的一小部分來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。大型機(jī)構(gòu)和高凈值個(gè)人通常會(huì)分配5-10%。

然而，合適的GP可以帶來(lái)可觀(guān)的回報(bào)。在3-5年內(nèi)，LP可以獲得3-10倍的回報(bào)，這在其他資產(chǎn)類(lèi)別中通常是不可能的。

但如何脫穎而出，讓LP選擇你而不是其他基金經(jīng)理呢？推銷(xiāo)是一門(mén)藝術(shù)，而且藝術(shù)隨著每一次迭代而變得更好

是的，你想投資其他初創(chuàng)公司，但一開(kāi)始你也必須融資；否則，你要投資什么？

為你的基金籌集資金是一個(gè)獨(dú)特的過(guò)程，因?yàn)槟憧梢岳斫庀蚱渌送其N(xiāo)的感覺(jué)，因?yàn)樽罱K，會(huì)有其他人向你推銷(xiāo)。

這個(gè)過(guò)程與傳統(tǒng)的籌款幾乎沒(méi)有什么不同。然而，還是有一些區(qū)別的。首先，如果你是一個(gè)加密原生基金，你只會(huì)投資加密公司（否則，基金的意義何在）。

但LP可以是非常多樣化的人。如果你正在為加密基金籌集資金，并不一定意味著你必須找到也是加密原生的LP。

你要做的是證明你有能力為他們帶來(lái)可觀(guān)的回報(bào)。例如，我有一個(gè)朋友是一家加密基金的GP，他的LP包括來(lái)自電子商務(wù)、房地產(chǎn)、石油生產(chǎn)等領(lǐng)域的人。

該計(jì)劃被稱(chēng)為“基金論文”。這實(shí)際上只是一些優(yōu)化的參數(shù)，可讓您的投資更有針對(duì)性和更高效。

其中一些參數(shù)包括：

投資階段。投資階段有6個(gè)：種子前、種子、A輪、B輪、C輪、D輪。此外，有時(shí)初創(chuàng)公司會(huì)進(jìn)行“私募”，這基本上是一種隱藏你處于哪個(gè)階段的花哨方式。專(zhuān)注于種子前、種子和私募；它們帶來(lái)最好的回報(bào)，但也帶來(lái)更高的風(fēng)險(xiǎn)。它肯定會(huì)證明你是否成功。

增值。這可能是最重要的參數(shù)。大多數(shù)時(shí)候，投資者更喜歡聰明的錢(qián)，而不是“投資后就忘了”。所以你必須拿出點(diǎn)什么。例如，a16z幾乎提供了一切。他們將幫助你進(jìn)行研究、營(yíng)銷(xiāo)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、招聘等。確定你（和你的團(tuán)隊(duì)）除了錢(qián)之外還能帶來(lái)什么，然后專(zhuān)注于此。

毫不奇怪，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司除了金錢(qián)之外不提供任何價(jià)值，這通常是區(qū)分優(yōu)秀風(fēng)險(xiǎn)投資公司和普通風(fēng)險(xiǎn)投資公司的方法。這在熊市和牛市中尤為明顯。

在牛市中，有很多項(xiàng)目和很多資本。每個(gè)人都在瘋狂（尤其是散戶(hù)），即使是最糟糕的Tokens也能讓你獲得10倍左右的收益。風(fēng)險(xiǎn)投資基金必須為糟糕的項(xiàng)目爭(zhēng)取分配，因?yàn)閷?duì)Tokens的需求相當(dāng)高。這造成了你無(wú)法妥善管理風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)率的情況，因?yàn)闊o(wú)論如何一切都會(huì)增長(zhǎng)。

然而，在熊市中，有很多建設(shè)者（因?yàn)樾苁蟹浅＿m合建設(shè)，這是一個(gè)如此和平的空間），但資本并不多，因?yàn)閹缀鯖](méi)有任何東西會(huì)增長(zhǎng)。

那是定義優(yōu)秀風(fēng)險(xiǎn)投資公司的時(shí)候，因?yàn)槟阏娴谋仨氁蕾?lài)很多指標(biāo)、項(xiàng)目背后的團(tuán)隊(duì)、可持續(xù)的Tokens模型、技術(shù)解決方案以及整體愿景和上市戰(zhàn)略。這有時(shí)需要更多的技能、經(jīng)驗(yàn)，甚至直覺(jué)！

因此，如果你從頭開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，最好在熊市或牛市末期進(jìn)行，這樣你的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更少，選擇也會(huì)更多。人很重要——你應(yīng)該雇用誰(shuí)？

是的，團(tuán)隊(duì)最重要，就像任何地方一樣。人力資本是最重要的資本，那么你如何聘請(qǐng)一支優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，你到底應(yīng)該聘請(qǐng)誰(shuí)呢？這個(gè)問(wèn)題的答案很簡(jiǎn)單，也有點(diǎn)“陳詞濫調(diào)”，但是——聘請(qǐng)比你聰明的人來(lái)組建一支能夠超越市場(chǎng)的團(tuán)隊(duì)。

在大多數(shù)情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資團(tuán)隊(duì)實(shí)際上很??；你不需要超過(guò)10個(gè)人來(lái)管理5000萬(wàn)美元甚至更多的資金。因?yàn)檫@個(gè)過(guò)程實(shí)際上很簡(jiǎn)單：找到（或被找到）初創(chuàng)公司→確定最好的初創(chuàng)公司→投資→幫助初創(chuàng)公司成長(zhǎng)→出售你的股份（Tokens）→獲得回報(bào)。

但實(shí)際上，以最佳方式執(zhí)行每項(xiàng)任務(wù)需要大量的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)。你顯然不能獨(dú)自完成這件事，所以你的夢(mèng)想團(tuán)隊(duì)看起來(lái)是這樣的：

合伙人負(fù)責(zé)VC基金與初創(chuàng)公司之間的幾乎所有溝通。這些人通常對(duì)初創(chuàng)公司進(jìn)行初步篩選并提供反饋。他們?cè)谕顿Y前、投資期間和投資后進(jìn)行溝通。

他們還從任何可能的來(lái)源搜尋項(xiàng)目：Twitter、alpha組、當(dāng)?shù)鼐蹠?huì)、會(huì)議、演示日、黑客馬拉松等。合伙人還在不同的VC基金之間建立交易流程合作伙伴關(guān)系，實(shí)體共享從其網(wǎng)絡(luò)收到的交易。這推動(dòng)了基金之間的合作。

研究人員通常做與研究相關(guān)的所有事情：Tokens經(jīng)濟(jì)學(xué)、商業(yè)模式、技術(shù)解決方案、市場(chǎng)等。

研究人員通常還負(fù)責(zé)從更大角度看待問(wèn)題并預(yù)測(cè)趨勢(shì)和敘述。例如，您可能會(huì)研究一個(gè)可能成為您的投資組合公司的項(xiàng)目。

這很好，但例如，您可以預(yù)測(cè)6-12個(gè)月后的市場(chǎng)情況，以及哪些公司可以推動(dòng)那里的價(jià)值。因此，它為您提供了一個(gè)更好的視角來(lái)觀(guān)察整體市場(chǎng)情況，而不是特定的協(xié)議。

顧問(wèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資公司及其投資組合公司提供專(zhuān)業(yè)知識(shí)和戰(zhàn)略指導(dǎo)。他們通常擔(dān)任兼職顧問(wèn)。

他們的職責(zé)包括尋找潛在投資、進(jìn)行盡職調(diào)查以及向投資組合公司提供戰(zhàn)略建議。顧問(wèn)共享網(wǎng)絡(luò)，將初創(chuàng)公司與關(guān)鍵資源和潛在合作伙伴聯(lián)系起來(lái)。

風(fēng)險(xiǎn)投資基金的IR（投資者關(guān)系）專(zhuān)家通常吸引和維持投資者關(guān)系。他們與公司的合作伙伴密切合作，制定和執(zhí)行融資策略、創(chuàng)建投資者材料、管理溝通和其他任務(wù)。他們經(jīng)常處理媒體問(wèn)詢(xún)、準(zhǔn)備投資者會(huì)議并跟蹤投資者情緒。

團(tuán)隊(duì)的每個(gè)組成部分都很重要，GP的關(guān)鍵任務(wù)是確保團(tuán)隊(duì)齊心協(xié)力并實(shí)現(xiàn)目標(biāo)（除了監(jiān)督基金策略和整體績(jī)效）。組織交易流程和策略

投資很難，所以我們只能順其自然？好吧，本來(lái)也可以這樣……但是，順其自然太容易了。最好是留下遺產(chǎn)以獲得更好的業(yè)績(jī)，這樣你才能隨著時(shí)間的推移而進(jìn)步。

我需要做什么才能隨著時(shí)間的推移而適當(dāng)?shù)匕l(fā)展？

1.將每個(gè)初創(chuàng)公司放入遺留表中。列出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的列表、他們的表現(xiàn)和估值。當(dāng)您擁有300多家初創(chuàng)公司的數(shù)據(jù)庫(kù)以提取盡可能多的見(jiàn)解時(shí)，每個(gè)項(xiàng)目的快速摘要將在未來(lái)大有幫助。

2.與同事多合作，探索尋找項(xiàng)目的最佳策略。當(dāng)你足夠出名時(shí)，你通常不需要做任何事情——初創(chuàng)公司會(huì)自己發(fā)現(xiàn)你。然而，當(dāng)你在成長(zhǎng)時(shí)，你必須無(wú)處不在。狙擊黑客馬拉松、演示日、早期團(tuán)體等。

3.不僅要狙擊，還要靈活。如果你看到一家不值得你關(guān)注的初創(chuàng)公司，你可以在第一次談話(huà)中發(fā)現(xiàn)它，不要浪費(fèi)你寶貴的時(shí)間。如果你發(fā)現(xiàn)一家初創(chuàng)公司太好，而且你知道他們很快就會(huì)結(jié)束這輪融資——盡可能靈活地獲得最好的交易。

4.增加你在網(wǎng)上的曝光率。對(duì)于在線(xiàn)內(nèi)容，發(fā)布特別關(guān)注您的基金感興趣的主題的文章。例如，Paradigm對(duì)MEV進(jìn)行了大量研究，最終投資了Flashbots（為減輕MEV帶來(lái)的負(fù)面外部性而成立的研發(fā)組織）。投資時(shí)要注意什么？

在投資或選擇正確的投資項(xiàng)目時(shí)，你可以依賴(lài)無(wú)數(shù)指標(biāo)，但是當(dāng)你手頭有一份協(xié)議，而唯一的問(wèn)題是是否投資時(shí)，你可能應(yīng)該尋找?guī)讉€(gè)參數(shù)。

Tokens經(jīng)濟(jì)學(xué)。研究通貨膨脹率、排放量、對(duì)質(zhì)押者的支付（如果是這種情況）。重點(diǎn)是避免拋售壓力，并了解Tokens的一些強(qiáng)大機(jī)制，以激勵(lì)人們繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)。

技術(shù)/基本面。這可能是最難研究的課題。如果你有一個(gè)非常復(fù)雜的項(xiàng)目——你應(yīng)該找一個(gè)有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的人來(lái)概述你應(yīng)該尋找什么。分析NFT集合很容易，但理解單獨(dú)的L1Blockchain或開(kāi)發(fā)人員SDK的機(jī)制要困難得多。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。尋找你可能想要投資的協(xié)議的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。他們的表現(xiàn)如何？他們擁有多少市場(chǎng)份額？他們有什么不同？他們是更好還是更差？在哪方面？相比之下，你可以更多地了解你正在研究的項(xiàng)目。

生態(tài)系統(tǒng)。通常，大多數(shù)協(xié)議只基于1個(gè)生態(tài)系統(tǒng)：Ethereum、Solana、一些Layer2、Cosmos等。這里的目標(biāo)是看看特定的協(xié)議是否適合生態(tài)系統(tǒng)。例如，有人可能會(huì)在Optimism上構(gòu)建一些農(nóng)業(yè)協(xié)議。但這樣做沒(méi)有理由，因?yàn)镺ptimism并不專(zhuān)注于DeFi。你必須尋找這樣的時(shí)機(jī)，以確保協(xié)議能夠找到其PMF（產(chǎn)品市場(chǎng)契合度）。

投資者研究。如果一個(gè)項(xiàng)目正在進(jìn)行第二輪或第三輪融資，那么他們之前已經(jīng)有支持者了。你可以研究支持者，他們通常按層級(jí)劃分，層級(jí)越小越好。例如，Multicoin被認(rèn)為是第1層，它是Crypto領(lǐng)域最好的VC之一，而OutlierVentures大約是第4層。你可以在此表中查看一些基金。

團(tuán)隊(duì)。確保所有團(tuán)隊(duì)成員都具有構(gòu)建成功項(xiàng)目的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和愿景。他們知道自己在說(shuō)什么嗎？他們聰明嗎？他們完全理解這個(gè)主張嗎？如果你和他們?cè)谕粋€(gè)團(tuán)隊(duì)，你會(huì)感到舒服嗎？

還有更多參數(shù)，例如情感分析、鏈上分析、合作伙伴分析、上市前和二級(jí)市場(chǎng)之間的差異。這里的提示是，除非有證據(jù)表明投資看起來(lái)不好，否則請(qǐng)嘗試投資。

因此，找到證明這可能是一項(xiàng)好投資的參數(shù)和指標(biāo)。如果你找不到任何參數(shù)和指標(biāo)，那么這真的可能是一項(xiàng)糟糕的投資?？偨Y(jié)

創(chuàng)辦自己的風(fēng)險(xiǎn)投資基金一開(kāi)始可能會(huì)很痛苦，因?yàn)榻⑦\(yùn)營(yíng)和流程總是令人緊張。如果你從一個(gè)城市搬到另一個(gè)城市，你就會(huì)明白我在說(shuō)什么。但最終情況會(huì)好起來(lái)的。

這里的目標(biāo)是回報(bào)基金，例如，如果你要投資的總資本是1億美元，而你的平均支票是100萬(wàn)美元，占協(xié)議的10%，那么只需要一個(gè)獨(dú)角獸，你的份額就值1億美元，這樣你就可以把基金返還給投資者。

記住，投資是藝術(shù)，推銷(xiāo)是藝術(shù)，溝通是藝術(shù)，研究也是藝術(shù)。不斷練習(xí)，直到你和你的基金成為最知名的藝術(shù)家之一。