作者：CoinMarketCapResearch&FootprintAnalytics；來源：白話Blockchain

Bitcoin在DeFi（Decentralization金融）中的角色正在發(fā)生巨大變化。從最初只是簡單的點對點轉賬，這個世界上首個Crypto如今正在逐漸崛起，成為DeFi領域中的一支強大力量，開始挑戰(zhàn)Ethereum長期以來的主導地位。

通過鏈上數(shù)據(jù)全面解讀Bitcoin生態(tài)的現(xiàn)狀、增長軌跡，我們發(fā)現(xiàn)了一幅清晰的圖景：BTCFi（Bitcoin與DeFi的結合）不僅僅是一次技術上的轉變，更可能引發(fā)Bitcoin在DeFi中角色的范式轉變。正如我們將深入探討的那樣，這一轉變的影響可能重新定義整個DeFi領域的格局。01 BTCFi的興起

2008年，中本聰推出了Bitcoin，最初的設計目的是作為一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)。雖然這一架構在加密資產(chǎn)領域具有革命性意義，但在更復雜的金融應用（比如DeFi）方面卻存在明顯的局限性。02 Bitcoin的原始設計及其在DeFi中的局限性

核心設計要素及其局限性：

1）UTXO模型：Bitcoin使用未花費交易輸出（UTXO）模型，這種方式在處理簡單轉賬時很有效，但缺乏支持復雜智能合約所需的靈活性。

2）有限的腳本語言：Bitcoin的腳本語言設計上受限，主要是為了避免安全漏洞。然而，這種限制也妨礙了它支持復雜的DeFi應用，因為它可執(zhí)行的操作碼（opcodes）數(shù)量有限。

3）缺乏圖靈完備性：與Ethereum不同，Bitcoin的腳本并不是圖靈完備的，這使得實現(xiàn)依賴狀態(tài)的復雜智能合約變得困難，而這些智能合約對許多DeFi協(xié)議至關重要。

4）區(qū)塊大小和交易速度：Bitcoin的1MB區(qū)塊大小限制和10分鐘的區(qū)塊生成時間，導致其交易處理速度遠低于專注于DeFi的其他Blockchain。

這些設計選擇雖然增強了Bitcoin的安全性和Decentralization程度，但也給在BitcoinBlockchain上直接實現(xiàn)DeFi功能帶來了障礙。缺乏對循環(huán)、復雜條件和狀態(tài)存儲等特性的原生支持，使得在Bitcoin上構建DEX、借代平臺或流動性Mining協(xié)議等應用變得非常困難。03 在Bitcoin上引入DeFi的早期嘗試與發(fā)展

盡管面臨這些局限性，Bitcoin強大的安全性和廣泛的應用促使開發(fā)者尋找創(chuàng)新解決方案：

1）彩色幣（2012-2013）：這是擴展Bitcoin功能的早期嘗試之一。彩色幣通過給特定的Bitcoin“著色”并附加獨特的元數(shù)據(jù)，來表示和轉移現(xiàn)實世界的資產(chǎn)。雖然這并不算真正的DeFi，但為Bitcoin上開發(fā)更復雜的金融應用打下了基礎。

2）Counterparty（2014）：這個協(xié)議在BitcoinBlockchain上引入了創(chuàng)建和交易自定義資產(chǎn)的能力，包括第一個NFT。Counterparty展示了在Bitcoin上開發(fā)更復雜金融工具的潛力。

3）閃電網(wǎng)絡（2015年至今）：閃電網(wǎng)絡是一個旨在提升交易擴展性的二層協(xié)議。它通過引入支付通道，為更復雜的金融互動開辟了可能性，包括一些初步的DeFi應用。

4）離散日志合約（DLC）（2017年至今）：由TadgeDryja提出，DLC允許在不改變Bitcoin基礎層的情況下實現(xiàn)復雜的金融合約，為衍生品和其他DeFi工具提供了新的可能性。

5）Liquid網(wǎng)絡（2018年至今）：這是由Blockstream開發(fā)的一個基于側鏈的結算網(wǎng)絡，支持加密資產(chǎn)的發(fā)行以及更復雜的Bitcoin交易，為類似DeFi的應用鋪平了道路。

6）Taproot升級（2021）：通過引入梅克爾化替代腳本樹（MAST），Taproot將復雜交易壓縮成一個單一哈希，降低了交易費用并減少了內存使用。雖然它本身不是DeFi解決方案，但提升了Bitcoin的智能合約能力，使得實現(xiàn)復雜交易變得更簡單高效，為未來的DeFi發(fā)展奠定了基礎。

這些早期的發(fā)展為Bitcoin的功能從簡單的轉賬擴展到更多應用奠定了基礎。盡管在Bitcoin上引入DeFi面臨挑戰(zhàn)，這些創(chuàng)新也展示了Bitcoin生態(tài)系統(tǒng)的潛力。這些基礎為二層解決方案、側鏈以及BitcoinDeFi的創(chuàng)新浪潮鋪平了道路，接下來我們將深入探討這一領域。04 關鍵創(chuàng)新：在Bitcoin上實現(xiàn)智能合約

近年來，Bitcoin生態(tài)系統(tǒng)出現(xiàn)了多個協(xié)議，旨在為這款全球首個Crypto引入智能合約和DeFi功能。這些創(chuàng)新正在改變Bitcoin的用途，使其不僅僅是一個價值存儲或交換媒介。以下是一些推動Bitcoin實現(xiàn)智能合約的主要協(xié)議：

1）Rootstock：作為Bitcoin智能合約的先驅，Rootstock是運行時間最長的Bitcoin側鏈，已經(jīng)成為BTCFi生態(tài)系統(tǒng)的重要基礎。

它利用Bitcoin60%的算力，支持雙重Mining，并與Ethereum虛擬機（EVM）兼容，這樣Ethereum的智能合約就可以在Bitcoin上運行。Rootstock獨特的Powpeg機制確保了Bitcoin（BTC）與RootstockBitcoin（RBTC）之間的無縫轉換，而且它的“縱深防御”安全模型強調簡單和穩(wěn)健。

自2018年主網(wǎng)啟動以來，Rootstock的鏈上活動穩(wěn)步增長，F(xiàn)ootprintAnalytics指出，它在Bitcoin生態(tài)系統(tǒng)中確立了一個穩(wěn)定且可擴展的解決方案地位。

Core領先，擁有27.6%的總鎖定價值（TVL），緊隨其后的是Bitlayer，占25.6%；Rootstock占13.8%；MerlinChain占11.0%。

05 BitcoinDeFi的現(xiàn)狀

隨著BitcoinDeFi生態(tài)系統(tǒng)的不斷發(fā)展，一些關鍵項目應運而生，成為重要參與者，推動著創(chuàng)新和用戶采用。這些項目依托于Bitcoin的二層解決方案和側鏈，提供各種DeFi服務：

1）主要BTCFi項目

PellNetwork（多鏈）

AvalonFinance是一個多鏈DeFi平臺，跨越Bitlayer、Core和MerlinChain，以其在BTCDeFi生態(tài)系統(tǒng)中提供全面的借代和交易服務而聞名。Avalon的主要服務包括對主要資產(chǎn)和流動性較低資產(chǎn)的超額抵押借代，并設有專門的隔離池。該平臺還集成了衍生品交易，增強了其借代服務的功能。此外，Avalon還推出了一種算法穩(wěn)定幣，旨在優(yōu)化資本效率，使其成為Bitcoin生態(tài)系統(tǒng)中一個多功能且安全的DeFi解決方案。其治理TokenAVAF采用ESToken模型，激勵流動性提供和協(xié)議使用。

ColendProtocol（Core）

ColendProtocol是一個建立在CoreBlockchain上的Decentralization借代平臺，用戶可以安全地借代Bitcoin和其他資產(chǎn)。通過利用Core的雙重質押模型，Colend與更廣泛的DeFi生態(tài)系統(tǒng)無縫集成，提升了Bitcoin在DeFi中的實用性。其主要特點包括Decentralization和不可篡改的交易、多種動態(tài)利率的流動性池，以及靈活的抵押系統(tǒng)。

MoneyOnChain（Rootstock）

Sovryn是一個DEX，也是建立在Bitcoin上的功能最豐富的DeFi平臺之一，旨在讓用戶能夠使用Bitcoin進行交易、借代和賺取收益。Sovryn跨越BOB和Rootstock兩個平臺，提供多種DeFi服務，包括交易、兌換、流動性提供、質押和借代。該平臺專注于為Bitcoin打造一個無權限的金融層，并與其他Blockchain進行集成，使其在BitcoinDeFi生態(tài)系統(tǒng)中成為一個獨特的多鏈平臺。

Sovryn的治理TokenSOV在通過Bitocracy系統(tǒng)管理Decentralization協(xié)議中發(fā)揮著關鍵作用，代表投票權并獎勵積極參與的用戶。

SolvProtocol（MerlinChain）

PellNetwork以2.608億美元的總鎖定價值（TVL）成為領先的DeFi項目，確定了它在NFT金融領域的領導地位。AvalonFinance和ColendProtocol分別擁有2.062億美元和1.155億美元的TVL，也是重要的參與者。其他值得關注的項目包括MoneyOnChain和Sovryn，這些項目展現(xiàn)了BTCFi領域的多樣性，從流動性Mining到穩(wěn)定幣都有涉及。

雖然像wBTC這樣的包裝BitcoinToken可以讓用戶獲得流動性和更高級的DeFi功能，但它們也依賴于托管方和跨鏈橋，這可能增加風險。相比之下，原生BitcoinDeFi項目雖然規(guī)模較小，但在Bitcoin自身的安全框架內運作，避免了許多與跨鏈轉移相關的風險。然而，BitcoinDeFi仍然處于起步階段，提供的金融服務范圍與Ethereum相比依然有限。06 Ethereum的發(fā)展對Bitcoin的啟示及反之亦然

1）Bitcoin可以從Ethereum中學習的經(jīng)驗：

產(chǎn)品多樣性：Ethereum在DeFi方面的成功很大程度上得益于它提供了各種金融產(chǎn)品和服務，比如DEX和合成資產(chǎn)。為了推動BitcoinDeFi的發(fā)展，需要擴大其產(chǎn)品種類，不僅限于借代和穩(wěn)定幣服務。開發(fā)更復雜的金融工具和互操作性解決方案，可能會吸引更多的用戶。

開發(fā)者生態(tài)系統(tǒng)：Ethereum培養(yǎng)了一個活躍的開發(fā)者社區(qū)，不斷創(chuàng)新并在平臺上構建新項目。BitcoinDeFi項目也可以通過促進一個更活躍的開發(fā)者生態(tài)系統(tǒng)，鼓勵更多新協(xié)議和應用的創(chuàng)作，以發(fā)揮Bitcoin的優(yōu)勢。

互操作性：Ethereum的DeFi生態(tài)系統(tǒng)在自身內部以及與其他Blockchain的互操作性上表現(xiàn)良好。增強BitcoinDeFi與其他鏈（包括Ethereum）的互操作性，可能為用戶帶來新機會，讓他們能夠利用這兩個生態(tài)系統(tǒng)的優(yōu)勢。

2）Ethereum可以從Bitcoin中學習的經(jīng)驗：

安全性和Decentralization：Bitcoin對安全和Decentralization的重視是無可比擬的。Ethereum項目可以從Bitcoin的保守態(tài)度中獲得啟示，確保在快速創(chuàng)新的同時不犧牲這些核心原則。這一點在Ethereum向更具可擴展性的解決方案（如Layer2）過渡時尤為重要，因為在這一過程中必須謹慎處理安全問題。

簡單性和穩(wěn)健性：雖然Bitcoin的腳本功能相對簡單而穩(wěn)健，但靈活性不足，使得它的漏洞比Ethereum復雜的智能合約要少。Ethereum的開發(fā)者可以優(yōu)先考慮在智能合約設計中保持簡單和穩(wěn)健，從而降低安全風險。

價值存儲的關注：雖然Ethereum以其智能合約功能著稱，但Bitcoin在價值存儲方面的主導地位依然強勁。Ethereum生態(tài)系統(tǒng)可以探索增強其價值存儲功能的方法，可能通過整合更多基于Bitcoin的資產(chǎn)，來吸引那些重視安全和資產(chǎn)保值的用戶。

盡管BitcoinDeFi仍處于初期階段，但如果借鑒Ethereum成熟生態(tài)系統(tǒng)的經(jīng)驗，它有著顯著的增長潛力。同時，Ethereum也可以從Bitcoin在安全性和Decentralization方面的優(yōu)勢中學習，進一步鞏固其DeFi產(chǎn)品。隨著這兩個生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，它們的合作與相互學習可能推動DeFi的下一個增長階段。07 挑戰(zhàn)與機遇

隨著這一領域的不斷發(fā)展，必須應對技術和監(jiān)管的障礙，同時技術進步和新興增長領域也帶來了顯著的擴展機會。

1）技術障礙

在Bitcoin上實現(xiàn)DeFi的發(fā)展面臨許多技術挑戰(zhàn)。首先是可擴展性，這是個主要問題，因為Bitcoin的基礎層由于區(qū)塊大小和區(qū)塊時間的限制，交易處理能力有限。與已經(jīng)擁有多種成熟Layer2解決方案的Ethereum不同，Bitcoin的Layer2和側鏈生態(tài)系統(tǒng)仍在起步階段，這限制了能夠有效支持的DeFi應用范圍。

其次，互操作性也是一個重大挑戰(zhàn)。如何在不影響安全性或Decentralization的情況下，將Bitcoin與其他Blockchain生態(tài)系統(tǒng)連接起來是相當復雜的，并且需要創(chuàng)新的解決方案。

2）監(jiān)管顧慮

隨著BitcoinDeFi的不斷發(fā)展，預計監(jiān)管審查將會加劇。政府和金融監(jiān)管機構可能會對DeFi服務施加更嚴格的法規(guī)，特別是在AML和KYC方面。Bitcoin的Decentralization和偽匿名特性使得合規(guī)性變得復雜，可能會影響B(tài)itcoinDeFi的采用和發(fā)展。因此，在這些監(jiān)管環(huán)境中找到平衡，對于BitcoinDeFi的可持續(xù)增長至關重要。08 未來機遇

1）技術進步

BitcoinDeFi有很大的技術進步空間。改進Layer2解決方案，比如更高效和安全的側鏈，以及開發(fā)更具可擴展性和互操作性的框架，可能會顯著提升BitcoinDeFi生態(tài)系統(tǒng)的能力。此外，像隱秘日志合約（DLCs）和隱私保護技術（例如零知識證明）的進步，可能使得更復雜和安全的金融應用成為現(xiàn)實。

2）未來增長領域的預測

隨著BitcoinDeFi生態(tài)系統(tǒng)的不斷成熟，多個領域展現(xiàn)出強勁的增長潛力。預計產(chǎn)生收益的產(chǎn)品、DEX和跨鏈流動性池將吸引越來越多的關注。同時，隨著機構對Bitcoin的興趣持續(xù)增加，針對機構需求的DeFi產(chǎn)品，如托管解決方案、合規(guī)金融工具和Bitcoin支持的穩(wěn)定幣，預計也會有更高的需求。這些發(fā)展為BitcoinDeFi領域的早期采用者和創(chuàng)新者提供了高投資回報的機會。09 結論

展望未來，BitcoinDeFi生態(tài)系統(tǒng)將在技術進步和不斷增長的機構興趣的推動下繼續(xù)擴展。開發(fā)更具可擴展性的Layer2解決方案、提升互操作性，以及推出更復雜的金融產(chǎn)品，對于這一擴展至關重要。隨著生態(tài)系統(tǒng)的成熟，預計產(chǎn)生收益的產(chǎn)品、DEX和面向機構的DeFi服務將吸引大量關注和資金。

然而，這一增長也將面臨挑戰(zhàn)，特別是在應對不斷變化的監(jiān)管環(huán)境以及克服可擴展性和安全性相關的技術難題方面。解決這些問題對于維持BitcoinDeFi的增長勢頭和確保其長期成功至關重要。

總之，BitcoinDeFi的未來看起來充滿希望，擁有豐富的創(chuàng)新和增長機會。隨著生態(tài)系統(tǒng)的不斷演變，它有潛力對整個DeFi生態(tài)產(chǎn)生深遠的影響，并使Bitcoin成為DeFi的核心參與者。