無論是傳統(tǒng)金融還是加密領(lǐng)域，衍生品市場的規(guī)模都遠(yuǎn)超現(xiàn)貨市場，通常是后者的數(shù)倍以上。舉例來說，截至今日，Bitcoin的日現(xiàn)貨交易量約為 40億美元，而其衍生品交易量則高達(dá) 538.9億美元（Cryptoquant.com數(shù)據(jù)）。

理解支撐衍生品市場的各種模型對于構(gòu)建支持這一轉(zhuǎn)變所需的基礎(chǔ)設(shè)施至關(guān)重要。在本文中，我們將討論實物資產(chǎn)支持模型（HardLiquidityBackedModels）和合成資產(chǎn)模型（SyntheticsModels）。實物資產(chǎn)支持模型

在實物資產(chǎn)支持模型中，交易者與存入流動性池的“真實”資產(chǎn)（realassets，如Tokens或穩(wěn)定幣）進(jìn)行交互。這些資產(chǎn)實際上是借給交易者用來建立保證金交易頭寸的。

GMX、Jupiter、Gearbox PURE和 Contango 都采用了這種方法。存入實物資產(chǎn)（hardassets）的流動性提供者（LPs）通過交易費和/或作為交易者的對手方獲得獎勵。因此，LPs的回報取決于池中資產(chǎn)的表現(xiàn)、池子的利用率（如果池中沒有機(jī)制保持多頭和空頭的平衡，LPs 的收益還取決于交易者的盈虧情況）。優(yōu)勢

1.破產(chǎn)風(fēng)險較低：由于交易由真實資產(chǎn)支持，系統(tǒng)破產(chǎn)的風(fēng)險較小。

2.DeFi生態(tài)系統(tǒng)中的可組合性：例如，GMX和Jupiter的模型支持流動性池Tokens的再抵押：$GLP 和 $JLP Tokens可以用作抵押品或在其他DeFi應(yīng)用中質(zhì)押，進(jìn)而提高資本效率。

3.交易和做市激勵需求較低：由于LP充當(dāng)對手方和/或做市商，直接激勵的重要性降低。雖然在初期LP通常也通過Tokens激勵獲得獎勵，但長期來看，提供流動性的回報主要來自交易費，這消除了制定平衡交易激勵計劃的難題。

4.深化市場流動性：實物資產(chǎn)支持模型通過要求實際資產(chǎn)支持來創(chuàng)建流動性籃子，從而有助于深化市場流動性。近年來，這也使得像GMX這樣的協(xié)議成為交換現(xiàn)貨資產(chǎn)最有效的場所之一，流動性被集中在一個可以同時服務(wù)衍生品和現(xiàn)貨市場的流動性池中，從而顯著增加了交易的深度和市場效率。

綜上所述，隨著DeFi生態(tài)系統(tǒng)的不斷發(fā)展，實物資產(chǎn)支持模型和合成資產(chǎn)模型為Decentralization衍生品市場的增長提供了不同的路徑。兩者各有優(yōu)勢，實物資產(chǎn)支持模型注重安全性和資本效率，而合成資產(chǎn)模型則提供更高的靈活性和潛在的資本效率。未來，衍生品市場的成功將依賴于這兩種模型的有效結(jié)合和持續(xù)優(yōu)化，以滿足不斷變化的需求和挑戰(zhàn)。