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作者：MarcelPechman，CoinTelegraph；編譯：五銖，金色財(cái)經(jīng)
11月12日，ETH價(jià)格飆升至3,444美元，創(chuàng)下自7月以來的最高水平。此次反彈是在Bitcoin創(chuàng)下89,957美元的歷史新高之后，于11月12日調(diào)整至87,000美元。交易員現(xiàn)在質(zhì)疑，Ethereum期貨的過度杠桿是否會增加ETH價(jià)格進(jìn)一步跌破3,200美元的風(fēng)險(xiǎn)。
2024年初Ethereum8小時(shí)融資利率。來源：Laevitas.ch
2024年3月上半月，Ethereum的融資利率保持在每月2.5%或以上。盡管持有杠桿多頭（買入）頭寸的費(fèi)用達(dá)到每月11%的峰值，但對于持倉時(shí)間約為兩周的交易者來說，這些水平并不高。此外，交易者可以探索其他融資方式。
月度Ethereum期貨合約提供固定溢價(jià)，在購買前即可知曉，而永續(xù)合約的融資利率則為可變。如果融資利率保持較高水平，交易者可以輕松切換到此工具。其他替代方案包括保證金交易，交易者可以借入穩(wěn)定幣在現(xiàn)貨市場上購買更多Ethereum。ETH衍生品市場是否過熱？
要評估Ethereum交易者是否過于樂觀，分析Ethereum期權(quán)市場也很重要。當(dāng)套利柜臺和做市商收取過高的下行保護(hù)費(fèi)用時(shí)，25%的delta偏差指標(biāo)通常會上升到6%以上。相反，市場興奮度高漲的時(shí)期通常會導(dǎo)致負(fù)6%的delta偏差。
Deribit的Ether30天期權(quán)傾斜（看跌-看漲）。資料來源：laevitas.ch
數(shù)據(jù)顯示，Ethereum投資者保持中立，因?yàn)閮A斜度指標(biāo)尚未跌破負(fù)6%的門檻。這表明，對杠桿Ethereum期貨的需求暫時(shí)激增并不反映更廣泛的市場情緒。如果樂觀情緒更加普遍，人們可能會認(rèn)為6.1%的月融資利率會帶來風(fēng)險(xiǎn)，但目前情況并非如此。
然而，這些衍生品指標(biāo)可能會為Ethereum價(jià)格進(jìn)一步升值創(chuàng)造理想的情景。隨著Ethereum價(jià)格在周末上漲，交易員可能措手不及，缺乏足夠的資源來增加頭寸，這表明杠桿暫時(shí)失衡。
11月6日至11月11日，美國Ethereum現(xiàn)貨交易所交易基金(ETF)凈流入5.13億美元，這強(qiáng)化了人們對現(xiàn)貨市場需求健康強(qiáng)勁的看法，與對衍生品的過度需求形成鮮明對比。
換句話說，如果Ethereum價(jià)格重新回到3,070美元，沒有跡象表明即將出現(xiàn)連鎖清算風(fēng)險(xiǎn)，這將比11月12日的3,444美元高點(diǎn)下跌11%。
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