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作者：JoyChen、EvanLu來源：WaterdripCapital
隨著全球金融監(jiān)管環(huán)境逐漸清晰，Crypto市場從原先的「小眾圈子」逐步走向主流金融體系。自美國大選后，特朗普當(dāng)選總統(tǒng)對Crypto行業(yè)產(chǎn)生了積極影響，承諾采取更加友好的監(jiān)管政策，包括建立國家Bitcoin儲備和鼓勵美國擴(kuò)大BitcoinMining活動，這些承諾提振了市場信心。接下來幾天的資本市場中開始了普遍性傳導(dǎo)，在這一背景下，多個Blockchain概念股普漲。
目前，越來越多的上市公司已經(jīng)意識到Blockchain技術(shù)的巨大潛力，并積極將其納入公司的戰(zhàn)略布局。許多Blockchain概念股的公司發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，在市場上獲得了顯著的關(guān)注和投資。這些公司通過引入Blockchain技術(shù)，推動了業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和價值創(chuàng)造，逐步成為行業(yè)內(nèi)的重要玩家。我們密切關(guān)注了許多這一領(lǐng)域的股票，看到它們在資本市場上的表現(xiàn)越來越亮眼，未來有望在Blockchain的推動下迎來更大的發(fā)展機(jī)遇：
當(dāng)前Crypto市場的總市值約為3.2萬億美元，我們可以按照資產(chǎn)類別劃分為以下三個主要部分：
1.Bitcoin（BTC）
Bitcoin作為整個加密市場的核心資產(chǎn)，目前市值約為1.9萬億美元，占Crypto總市值的50%以上。它不僅是傳統(tǒng)金融和原生幣圈共同認(rèn)可的價值儲存工具，也因其抗通脹特性和有限供應(yīng)成為機(jī)構(gòu)投資者的首選，被譽(yù)為「數(shù)字黃金」。Bitcoin在加密市場中扮演著關(guān)鍵樞紐的角色，穩(wěn)定市場的同時，還為傳統(tǒng)資產(chǎn)和原生鏈上資產(chǎn)之間提供了互聯(lián)的橋梁。
2.原生鏈上資產(chǎn)
包括公鏈Tokens（如EthereumETH）、去中心化金融（DeFi）相關(guān)Tokens，以及鏈上應(yīng)用中的功能型Tokens等。這一領(lǐng)域種類繁多，波動性高，其市場表現(xiàn)受技術(shù)更新與用戶需求驅(qū)動。目前市值約為1.4萬億美元，實(shí)際遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的高增長。
3.傳統(tǒng)資產(chǎn)與加密技術(shù)的結(jié)合
這一領(lǐng)域涵蓋了鏈上真實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）Tokens化、基于Blockchain的證券化資產(chǎn)等新興項目。目前其市值僅為幾千億美元，但隨著Blockchain技術(shù)的普及與傳統(tǒng)金融的深度融合，這一領(lǐng)域正在快速發(fā)展。通過將傳統(tǒng)資產(chǎn)Tokens化，提升流動性，也是未來加密市場增長的主要驅(qū)動力之一。我們對這一部分充滿信心，認(rèn)為其將推動傳統(tǒng)金融向更加高效透明的數(shù)字化方向轉(zhuǎn)型，并釋放巨大的市場潛力。
為什么我們?nèi)绱丝春脗鹘y(tǒng)資產(chǎn)的增長空間？
過去半年間，Bitcoin的資產(chǎn)屬性經(jīng)歷了全新的演變，資本市場的主導(dǎo)力量也完成了從舊勢力到新資金盤的過渡。
2024年，Crypto在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的地位進(jìn)一步得到鞏固。包括貝萊德和灰度在內(nèi)的金融巨頭紛紛推出Bitcoin和Ethereum的交易所交易產(chǎn)品，為機(jī)構(gòu)和散戶投資者提供了更加便捷的數(shù)字資產(chǎn)投資渠道，這也進(jìn)一步印證了與傳統(tǒng)證券的聯(lián)系。
同時，現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）的Tokens化趨勢也在加速發(fā)展，進(jìn)一步提升了金融市場的流動性和覆蓋范圍。例如，德國國有開發(fā)銀行KfW在2024年通過Blockchain技術(shù)發(fā)行了兩次數(shù)字債券，總計1.5億歐元。這些債券通過分布式賬本技術(shù)（DLT）進(jìn)行結(jié)算，法國計算機(jī)設(shè)備制造商Metavisio發(fā)行了企業(yè)債券，利用Tokens化為其在印度的新制造設(shè)施提供資本支持，這也顯示了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)正在利用Blockchain技術(shù)優(yōu)化運(yùn)營效率，許多金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)將加密技術(shù)引入其業(yè)務(wù)模式。
如今，一個以Bitcoin為核心資產(chǎn)、通過ETF和股票市場作為資金流入主要渠道、并借助像MSTR這樣的美股上市公司作為承載平臺的資金循環(huán)模式，正在不斷吸納美元流動性，全面展開。
傳統(tǒng)金融與Blockchain的結(jié)合，將會比原生鏈上資產(chǎn)孕育更多的投資機(jī)遇。這一趨勢的背后，反映了市場對穩(wěn)定性與實(shí)際應(yīng)用場景的重視。傳統(tǒng)金融市場擁有深厚的基礎(chǔ)設(shè)施與成熟的市場機(jī)制，結(jié)合Blockchain技術(shù)后，將釋放更大的潛力。對此，水滴資本（WaterdripCapital），特別是其旗下的太平洋水滴數(shù)字資產(chǎn)基金，在未來也會重點(diǎn)關(guān)注傳統(tǒng)金融市場與加密行業(yè)的創(chuàng)新結(jié)合，以尋找融合領(lǐng)域的投資機(jī)會。
本研究報告將淺析Blockchain概念股的增長模式，特別是其與鏈上資產(chǎn)結(jié)合的方式，以發(fā)掘更多創(chuàng)新投資機(jī)會。例如，MSTR的增發(fā)模式展現(xiàn)了通過可轉(zhuǎn)債及股票發(fā)行，以美元資產(chǎn)換取鏈上資產(chǎn)的典型路徑。近期MSTR的股票價格隨Bitcoin價格上漲迅速攀升，其2027年到期的可轉(zhuǎn)債收益創(chuàng)下三年新高，這種策略使其股票表現(xiàn)遠(yuǎn)超傳統(tǒng)科技股。
通過這些視角，可以發(fā)現(xiàn)，加密市場的未來發(fā)展不僅僅是Crypto本身的增量，而是與傳統(tǒng)金融融合的巨大潛力。從監(jiān)管紅利到市場結(jié)構(gòu)的變化，Blockchain概念股正處于這一大趨勢的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，成為全球投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
我們將目前的Blockchain概念股大概分為以下幾類：
一、資產(chǎn)驅(qū)動概念：
關(guān)于資產(chǎn)配置概念的Blockchain股，公司策略就是將Bitcoin作為主要儲備資產(chǎn)。這一策略最早由MicroStrategy于2020年實(shí)施，并迅速引起市場關(guān)注。今年，其他公司如日本投資公司MetaPlanet和香港上市公司博雅互動也紛紛加入，Bitcoin的收購量不斷增加。MetaPlanet宣布引入由MicroStrategy制定的關(guān)鍵績效指標(biāo)「Bitcoin收益率」（BTCYield），其第三季度BTCYield為41.7%，第四季度（截至10月25日）高達(dá)116.4%。
全球范圍內(nèi)將Bitcoin作為公司儲備資產(chǎn)的上市公司TOP30*數(shù)據(jù)來源：coingecko
具體來看，MicroStrategy等公司的策略是通過引入「Bitcoin收益率」這一關(guān)鍵績效指標(biāo)，為投資者提供一個新的視角來評估公司的價值和投資決策。該指標(biāo)以稀釋后的流通股數(shù)為基礎(chǔ)，計算每股所持有的Bitcoin數(shù)量，不考慮Bitcoin價格波動，旨在幫助投資者更好地理解公司通過發(fā)行額外普通股或可轉(zhuǎn)換工具來購買Bitcoin的行為，重點(diǎn)衡量Bitcoin持有量增長與股本稀釋之間的平衡。截至目前，MicroStrategy的Bitcoin投資收益率已達(dá)41.8%，這表明公司在不斷增加持倉的同時，成功避免了股東利益的過度稀釋。
然而，盡管MicroStrategy在Bitcoin投資上取得了顯著成績，公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)仍然引發(fā)了市場的關(guān)注。據(jù)報道，MicroStrategy目前的未償債務(wù)總額為42.5億美元。在此期間，公司通過多輪發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資，其中部分債券還附帶利息支付。市場分析人士擔(dān)心，如果Bitcoin價格大幅下跌，MicroStrategy可能需要出售部分Bitcoin以償還債務(wù)。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，由于MicroStrategy依托其穩(wěn)定的傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)和低利率環(huán)境，其經(jīng)營現(xiàn)金流足以覆蓋債務(wù)利息，因此即使Bitcoin價格暴跌，也不太可能迫使公司出售其Bitcoin資產(chǎn)。此外，MicroStrategy的股票市值目前高達(dá)430億美元，債務(wù)在其資本結(jié)構(gòu)中的占比較小，這進(jìn)一步降低了清算風(fēng)險。
盡管許多投資者看好該公司堅定的Bitcoin投資策略，認(rèn)為這將為股東帶來可觀回報，但也有一些投資者對其高杠桿率和潛在市場風(fēng)險表示擔(dān)憂。由于Crypto市場波動性極大，任何不利的市場變化都可能對此類公司的資產(chǎn)價值產(chǎn)生重大影響，并且他們的股價相對于其凈資產(chǎn)價值存在顯著溢價，這一狀態(tài)能否持續(xù)是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。如果股價出現(xiàn)回調(diào)，可能會影響公司的融資能力，進(jìn)而影響其未來的Bitcoin購買計劃。
1、Microstrategy(MSTR)
商業(yè)智能軟件公司
MicroStrategy創(chuàng)立于1989年，最初專注于商業(yè)智能和企業(yè)解決方案領(lǐng)域。然而，從2020年起，公司轉(zhuǎn)型成為全球首家以Bitcoin（BTC）作為儲備資產(chǎn)的上市企業(yè)，這一戰(zhàn)略徹底改變了其商業(yè)模式及市場地位。創(chuàng)始人MichaelSaylor在推動這一轉(zhuǎn)變過程中起到了關(guān)鍵作用，他從早期的Bitcoin懷疑論者轉(zhuǎn)變?yōu)镃rypto的堅定支持者。
自2020年以來，MicroStrategy通過自有資金、發(fā)債融資等方式，持續(xù)購買Bitcoin。截至目前，公司已累計持有約279,420枚Bitcoin，當(dāng)前市值接近230億美元，占Bitcoin總供給量的約1%。其中，最近一次購入發(fā)生在2023年10月31日至11月10日期間，以均價74,463美元收購了27,200枚Bitcoin。這些Bitcoin的平均持倉價格為39,266美元，而當(dāng)前Bitcoin價格已達(dá)到約90,000美元，MicroStrategy的賬面浮盈接近2.5倍。
盡管2022年熊市期間，MicroStrategy的Bitcoin投資曾面臨約10億美元的賬面虧損，但公司從未拋售過Bitcoin，反而選擇繼續(xù)加倉。2023年以來，Bitcoin的強(qiáng)勢上漲推動了MicroStrategy股價的顯著提升，年初至今的投資回報率已達(dá)到26.4%，累計投資回報率超過100%。
MicroStrategy目前的經(jīng)營模式可以看作是「以BTC為本位的循環(huán)杠桿模式」，通過發(fā)行債券籌資購入Bitcoin。這種模式雖然帶來高回報，但也潛藏一定風(fēng)險，尤其是Bitcoin價格劇烈波動時。根據(jù)分析，Bitcoin價格需跌破15,000美元，公司才可能面臨清算風(fēng)險，而在當(dāng)前Bitcoin價格接近90,000美元的背景下，這一風(fēng)險極小。此外，公司杠桿率較低，且債券市場需求旺盛，這些因素進(jìn)一步增強(qiáng)了MicroStrategy的財務(wù)穩(wěn)健性。
對于投資者而言，MicroStrategy可視為Bitcoin市場的一種杠桿化投資工具。在Bitcoin價格穩(wěn)步上漲的預(yù)期下，該公司股票具備較大的潛力。不過，需要警惕債務(wù)擴(kuò)張可能帶來的中長期風(fēng)險。在未來1到2年間，MicroStrategy的投資價值仍然值得關(guān)注，尤其對于看好Bitcoin市場前景的投資者來說，這是一支高風(fēng)險、高回報的標(biāo)的。
2、SemlerScientific(SMLR)
SemlerScientific是一家專注于醫(yī)療技術(shù)的公司，其創(chuàng)新策略之一是將Bitcoin作為主要儲備資產(chǎn)。2024年11月，該公司披露最新購入了47枚Bitcoin，將其總持倉量提升至1,058枚，總投資額達(dá)到約7,100萬美元。這些收購資金部分來自經(jīng)營現(xiàn)金流，這表明Semler正試圖通過Bitcoin的持倉強(qiáng)化其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，成為資產(chǎn)管理創(chuàng)新的代表。
不過，Semler的核心業(yè)務(wù)仍聚焦于其QuantaFlo設(shè)備，該設(shè)備主要用于診斷心血管疾病。然而，Semler的Bitcoin戰(zhàn)略不僅僅是一種財務(wù)儲備，在2024年第三季度，公司因Bitcoin持倉實(shí)現(xiàn)了110萬美元的未實(shí)現(xiàn)收益，盡管該季度營收同比下降17%，仍然為Semler提供了經(jīng)濟(jì)波動中的財務(wù)對沖。
盡管Semler當(dāng)前的市值僅為3.45億美元，遠(yuǎn)低于MicroStrategy，但其采用Bitcoin作為儲備資產(chǎn)的戰(zhàn)略已使其被投資者視為「迷你版MicroStrategy」。
3、博雅互動
博雅互動是家主營業(yè)務(wù)為游戲的港股上市公司，是cn棋牌游戲行業(yè)排名前列的開發(fā)商和運(yùn)營商，去年下半年開始試水加密市場，旨在全面轉(zhuǎn)型成為一家Web3上市公司。公司通過大規(guī)模購入Bitcoin和Ethereum等加密資產(chǎn)，以及投資多個Web3生態(tài)項目，并且向水滴資本（WaterdripCapital）旗下太平洋水滴數(shù)字資產(chǎn)基金(PacificWaterdripDigitalAssetFundSPC)簽訂認(rèn)購協(xié)議，就Web3游戲開發(fā)和Bitcoin生態(tài)領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作。公司曾表示：「購買及持有Crypto是本集團(tuán)進(jìn)行Web3業(yè)務(wù)發(fā)展和布局的重要舉措，亦是本集團(tuán)資產(chǎn)配置策略的重要組成部分！菇刂磷钚鹿妫┭呕映钟蠦itcoin2641枚和Ethereum15,445枚，總成本分別約為1.43億美元和4,257.8萬美元。
值得一提的是，由于近期Crypto市場活躍，Bitcoin及Crypto均迎來大漲。若以12日Crypto收盤價計算，在Bitcoin上，博雅互動浮盈近9022萬美元；在Ethereum上，博雅互動浮盈約795萬美元，兩者合計浮盈近1億美元。
Crypto價格的持續(xù)上漲激發(fā)了市場對相關(guān)概念股的高度關(guān)注。以港股市場為例，截至11月12日，藍(lán)港互動上漲41.18%，新火科技控股上漲27.40%，歐科云鏈上漲11.65%，展現(xiàn)出Blockchain相關(guān)企業(yè)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。港股Blockchain市場目前仍處于發(fā)展初期，但政策環(huán)境正在持續(xù)優(yōu)化，近期出臺的支持Blockchain發(fā)展的政策鼓勵開放創(chuàng)新，為企業(yè)創(chuàng)造了良好的成長空間。部分公司依賴于Crypto價格波動帶來的資產(chǎn)驅(qū)動效應(yīng)，同時也在積極探索Blockchain技術(shù)在游戲、金融、元宇宙等領(lǐng)域的實(shí)際應(yīng)用。未來市場的進(jìn)一步增長將取決于技術(shù)落地的成效和生態(tài)體系的完善，為投資者提供更明確的方向和信心。
博雅互動所持有的Crypto幣值就已經(jīng)達(dá)到約22億港元。這意味著，目前博雅互動所持有的Crypto總幣值超越了目前公司市值。在2024年第二季度，該公司錄得收益約1.048億元，同比增長5.8%。其中網(wǎng)頁游戲和移動游戲收益分別為0.29億元和0.69億元，數(shù)字資產(chǎn)增值收益為674萬元。對于收益增長的原因，博雅在公告中表示：「主要由于本集團(tuán)持有的Crypto獲得數(shù)字資產(chǎn)增值收益！
同時，公司計劃未來12個月內(nèi)增持至多1億美元的Crypto。此外，博雅互動組建了專注于Web3游戲開發(fā)和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施研發(fā)的團(tuán)隊。受益于Crypto資產(chǎn)的顯著增長，其一季度盈利同比增長1130%，推動公司股價自年初以來最高翻了近3.6倍，成為市場中典型的資產(chǎn)驅(qū)動型Blockchain概念股。對于該股，博雅互動的表現(xiàn)依賴Crypto市場的波動，股價可能繼續(xù)受到資產(chǎn)價值增長的推動。
二、礦業(yè)概念
Blockchain礦業(yè)概念股近年來受到市場高度關(guān)注，尤其是在Bitcoin等Crypto價格的波動中，礦業(yè)公司不僅從Crypto的直接收益中受益，還在一定程度上參與了其他高增長行業(yè)的布局，尤其是人工智能（AI）和高性能計算（HPC）業(yè)務(wù)。隨著AI技術(shù)的蓬勃發(fā)展，AI算力的需求正在迅速提升，這為Mining概念股的估值帶來了新的支撐。尤其是電力合約、數(shù)據(jù)中心及其配套設(shè)施逐漸短缺，礦業(yè)公司可以通過為AI需求提供算力基礎(chǔ)設(shè)施獲得額外的收益。
然而，我們通常認(rèn)為并不是所有的礦業(yè)公司都能完全滿足AI數(shù)據(jù)中心的需求，Mining業(yè)務(wù)優(yōu)先考慮便宜的電力供應(yīng)，往往選擇價格較低、短期電力不穩(wěn)定的地點(diǎn)，這樣可以最大化利潤。相對而言，AI數(shù)據(jù)中心則更注重電力的穩(wěn)定性，因此對電價變化的敏感度較低，并且更傾向于長期穩(wěn)定的電力供應(yīng)。因此，并非所有礦業(yè)公司現(xiàn)有的電力設(shè)備和數(shù)據(jù)中心都適合直接轉(zhuǎn)型為AI數(shù)據(jù)中心。
可以將礦業(yè)概念股分為以下幾類：
1.具備成熟AI/HPC業(yè)務(wù)的礦業(yè)公司：這些公司不僅在Mining領(lǐng)域有所布局，還擁有成熟的AI或HPC業(yè)務(wù)，并且得到了像NVIDIA等技術(shù)巨頭的支持。例如，Wulf、APLD、CIFR等公司，不僅參與CryptoMining，還通過建設(shè)AI算力平臺、參與AI推理等業(yè)務(wù)，在一定程度上整合了Mining和AI算力需求，獲得了更多市場關(guān)注。
2.專注于Mining并大量囤幣：這類公司主要專注于Mining業(yè)務(wù)，并且持有大量Bitcoin等Crypto。CleanSpark(CLSK)是這類公司的代表之一，其囤幣量占單位市值的17.5%。另外，RiotPlatforms(RIOT)也是類似公司，其囤幣量占單位市值達(dá)到21%。這些公司通過積累Bitcoin等Crypto，期望在未來市場價格上漲時實(shí)現(xiàn)盈利。
3.多元化業(yè)務(wù)的復(fù)合型：這類公司不僅進(jìn)行CryptoMining和囤幣，還在AI推理、AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)等方面有所涉獵。MarathonDigital(MARA)是這一類公司的代表，其囤幣量占單位市值的33%。這些公司通常通過多元化的業(yè)務(wù)布局來降低單一領(lǐng)域的風(fēng)險，同時提高整體盈利能力。
隨著AI需求的提升，AI算力和高性能計算業(yè)務(wù)將越來越多地與BlockchainMining業(yè)務(wù)結(jié)合，這可能會進(jìn)一步提高M(jìn)ining公司估值。未來，Mining公司不僅是Crypto的「礦工」，還可能成為AI技術(shù)發(fā)展背后的重要基礎(chǔ)設(shè)施提供者。雖然這條道路充滿挑戰(zhàn)，但為迎接這一趨勢，很多Mining公司已在加速布局AI算力和數(shù)據(jù)中心建設(shè)，致力于在這個新興領(lǐng)域中占據(jù)一席之地。
1、MARAHoldings(MARA)
北美最大的企業(yè)Bitcoin自開采公司之一，2010年成立，2011年上市。該公司致力于挖掘Crypto，專注于Blockchain生態(tài)系統(tǒng)和數(shù)位資產(chǎn)的產(chǎn)生。公司基于其專有基礎(chǔ)架構(gòu)和智能采礦軟體提供托管采礦解決方案，主要開采Bitcoin。Marathon與Riot類似，也經(jīng)歷了12.6%的股價下跌，后續(xù)又出現(xiàn)了進(jìn)一步的下滑。然而，Marathon在過去一年股價上漲迅速。
根據(jù)10月的最新數(shù)據(jù)，MARA（MarathonDigital）已實(shí)現(xiàn)32.43EH/s的算力，成為首家達(dá)到這一規(guī)模的上市礦企。預(yù)計在其新的152MW電力容量啟用后，算力將增加約10EH/s。MARA最近通過收購位于俄亥俄州的兩個數(shù)據(jù)中心，并建設(shè)第三個新站點(diǎn)，新增了152MW的Mining電力容量，計劃在2025年底全面投入運(yùn)營。MARA的首席財務(wù)官SalmanKhan表示，此次資產(chǎn)收購的成本約為每MW27萬美元，并預(yù)計這些部署將幫助公司在2024年實(shí)現(xiàn)50EH/s的算力目標(biāo)。
此外，MARA在11月18日宣布發(fā)售價值7億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)，票據(jù)到期日為2030年。募集資金主要用于購買Bitcoin、回購2026年到期的票據(jù)以及支持現(xiàn)有業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。MARA預(yù)計將使用這些票據(jù)所得的凈收益，其中高達(dá)2億美元將用于回購部分2026年到期的可轉(zhuǎn)換票據(jù)，其余資金則用于購買更多Bitcoin和一般公司用途，包括營運(yùn)資金、戰(zhàn)略收購、擴(kuò)展現(xiàn)有資產(chǎn)以及償還額外債務(wù)等。這一舉措進(jìn)一步展示了MARA對Bitcoin的長期看多態(tài)度。
2、CoreScientific(CORZ)
Blockchain基礎(chǔ)設(shè)施和CryptoMining服務(wù)
成立于2017年的CoreScientificInc.，其業(yè)務(wù)主要分為兩大板塊：設(shè)備銷售和托管服務(wù)，以及自建礦場進(jìn)行BitcoinMining。公司通過銷售基于消費(fèi)的合同和提供托管服務(wù)來獲取收入，而數(shù)字資產(chǎn)挖掘部門的收入則來自公司運(yùn)營的計算設(shè)備，這些設(shè)備處理Blockchain網(wǎng)絡(luò)上的交易，并作為用戶池的一部分參與其中，回報為Crypto資產(chǎn)。
近期，微軟（MSFT.US）宣布將在2023年至2030年間花費(fèi)近100億美元，從人工智能初創(chuàng)公司CoreWeave租用服務(wù)器。而CoreWeave已與BitcoinMining巨頭CoreScientific簽署了一份新增120兆瓦（MW）高性能算力托管協(xié)議。通過幾輪擴(kuò)展，CoreWeave目前在CoreScientific的數(shù)據(jù)中心托管總計502MW的GPU容量。自與CoreWeave簽署數(shù)十億美元合同以來，CoreScientific的股價已大幅上漲，累計漲幅接近300%。該公司還計劃將部分?jǐn)?shù)據(jù)中心進(jìn)行改造，以托管CoreWeave超過200兆瓦的GPU。
這項為期12年的托管合同預(yù)計將為CoreScientific帶來87億美元的總收入。與此同時，雖然其BitcoinMining算力保持穩(wěn)定，但市場份額卻出現(xiàn)下降，從1月的3.27%降至9月的2.54%。
綜合來看，Core完美消化了AI和Bitcoin兩大熱門主題的結(jié)合，尤其是在AI數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，CoreScientific已經(jīng)贏得了大額合同，并積極拓展新客戶，展現(xiàn)出強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿Α１M管BitcoinMining業(yè)務(wù)的市場份額有所下滑，但公司在AI數(shù)據(jù)中心的進(jìn)展為其長期穩(wěn)定增長提供了有力支撐，未來的漲幅仍可期待。
3、RiotPlatforms(RIOT)
總部位于美國科羅拉多州的RiotPlatforms，專注于Blockchain技術(shù)建設(shè)、支持以及CryptoMining業(yè)務(wù)。此前，該公司還投資了多家Blockchain初創(chuàng)公司，包括加拿大的Bitcoin交易所Coinsquare，但目前已將重心完全轉(zhuǎn)向CryptoMining。
Riot的股價經(jīng)歷了顯著波動，特別是在Bitcoin價格下跌時，公司股價曾一度下跌15.8%。然而，盡管如此，該公司股票在過去一年依然上漲了超過130%。
盡管最新的市場利好推動股價在短短一周內(nèi)飆升了66%，但Riot的經(jīng)營狀況并不理想。據(jù)其2024年第三季度財報顯示，公司總收入為8480萬美元，其中BitcoinMining收入占6750萬美元，凈虧損達(dá)到1.544億美元，每股虧損0.54美元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的每股虧損0.18美元。此外，Riot在第二季度的虧損為8440萬美元，而去年同期的凈虧損僅為2740萬美元？傮w來看，Riot的虧損持續(xù)擴(kuò)大，盡管短期內(nèi)股價有所上漲，但是短期的股價拉升只是伴隨大盤而起，能否實(shí)現(xiàn)長期的股價增長還是要打一個問號。
4、CleanSpark(CLSK)
綠色能源CryptoMining
CleanSpark是一家專注于使用可再生能源進(jìn)行BitcoinMining的公司。該公司在2024年第二季度的收入增長至1.041億美元，比去年同期的4550萬美元增長了5860萬美元，增幅達(dá)到129%。然而，截至2024年6月30日的三個月內(nèi)，凈虧損為2.362億美元，合每股虧損1.03美元，而去年同期虧損為1410萬美元，合每股虧損0.12美元。值得一提的是，盡管11月初大盤出現(xiàn)了一波上漲，CleanSpark(CLSK)并未從中受益，原因是公司在這一期間停牌。公司創(chuàng)始人解釋稱，停牌的原因是由于近期在收購過程中出現(xiàn)了股權(quán)認(rèn)購比例計算錯誤。公司也宣布完成對GRIID的收購，目標(biāo)是在未來幾年內(nèi)將礦場的總算力提升至400兆瓦（MW）。同時，CleanSpark持有大量Bitcoin等Crypto。囤幣量占單位市值的17.5%，這意味著其市值的相當(dāng)一部分由持有的Bitcoin支撐。
從股票走勢的角度來看，CleanSpark是以可再生能源為核心的代表Bitcoin礦商之一，憑借其綠色Mining戰(zhàn)略和相對較低的能源成本，具備長期發(fā)展?jié)摿Α９臼召廏RIID并擴(kuò)展礦場算力，表明它在擴(kuò)大市場份額和提升競爭力方面具有積極的戰(zhàn)略布局。然而，雖然公司營收增長顯著，但由于虧損幅度較大，投資者對其盈利能力和現(xiàn)金流的關(guān)注將是未來股價走勢的重要影響因素。隨著Bitcoin價格波動和能源成本波動的影響，CleanSpark的股價可能會出現(xiàn)較大波動。
5、TereWulf(WULF)
采用綠色能源進(jìn)行CryptoMining
隨著運(yùn)營風(fēng)險的降低和利潤率的提升，能源公司正逐漸成為Crypto行業(yè)的重要力量。BeowulfMiningPlc旗下的Crypto子公司TeraWulf近期在監(jiān)管文件中透露，預(yù)計到2025年，公司Mining能力將達(dá)到800兆瓦，占Bitcoin網(wǎng)絡(luò)當(dāng)前計算能力的10%。TeraWulf專注于提供可持續(xù)的CryptoMining解決方案，尤其致力于利用水力和太陽能等可再生能源，同時正在開發(fā)AI數(shù)據(jù)中心。
近期，TeraWulf宣布將其2.75%可轉(zhuǎn)換債券的總規(guī)模提高至4.25億美元，計劃將其中1.18億美元用于股票回購。此次融資還包含增發(fā)期權(quán)，允許初始購買者在發(fā)行后13天內(nèi)追加7500萬美元。新發(fā)行的債券將于2030年到期，其中部分資金將用于股票回購，剩余資金則用于一般企業(yè)開支。
TeraWulf表示，將優(yōu)先考慮股票回購，并繼續(xù)推進(jìn)其在高性能計算和AI領(lǐng)域的有機(jī)增長以及潛在戰(zhàn)略收購。消息公布后，TeraWulf的股價自上周五以來上漲了近30%，超越了Bitcoin及其他礦企的表現(xiàn)。近期礦企紛紛通過可轉(zhuǎn)換債券和Bitcoin支持的貸款籌資，以應(yīng)對Bitcoin減半后算力價格的下降。
從整體來看，TeraWulf在清潔能源和AIMining方面的布局展示了強(qiáng)勁的增長潛力。短期內(nèi)，該公司可能受益于市場對綠色能源和AIMining的高度關(guān)注。然而，考慮到礦業(yè)行業(yè)的波動性和整體市場環(huán)境，長期表現(xiàn)仍需持續(xù)關(guān)注和評估。在當(dāng)前形勢下，TeraWulf的股價上漲有一定的炒作因素，但也有望通過其可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略進(jìn)一步推動增長。
6、CipherMining(CIFR)
Bitcoin礦業(yè)公司
CipherMining主要致力于在美國開發(fā)和運(yùn)營BitcoinMining數(shù)據(jù)中心，旨在增強(qiáng)Bitcoin網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)設(shè)施。
最近，CipherMining宣布與Coinbase進(jìn)一步擴(kuò)大信貸合作，設(shè)立了一個總額為3500萬美元的定期貸款。根據(jù)11月1日披露的財報，公司將原有的1000萬美元信用額度提高至1500萬美元，并新增3500萬美元的定期貸款。
此外，隨著加密市場對人工智能技術(shù)需求的增長，CipherMining的AI業(yè)務(wù)估值也有所上升。然而，與同行公司如CORZ、APLD和WUFL相比，CipherMining的股價上漲幅度相對滯后。雖然公司在BitcoinMining領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施投資取得了一定成效，但在AI技術(shù)布局方面的進(jìn)展較為緩慢，這可能會影響其短期內(nèi)的股價表現(xiàn)。
7、IrisEnergy(IREN)
可再生能源進(jìn)行BitcoinMining
專注于全球范圍內(nèi)通過綠色能源（特別是水電）進(jìn)行BitcoinMining。以清潔能源驅(qū)動的BitcoinMining業(yè)務(wù)為主，以環(huán)境可持續(xù)性為核心競爭力，這也是它區(qū)別于其他Mining公司的重要因素。相比傳統(tǒng)的煤炭和石油能源，IREN采用清潔能源Mining，以減少碳排放并降低運(yùn)營成本。IREN目前擁有多個清潔能源驅(qū)動的Mining設(shè)施，尤其是在加拿大和美國等清潔能源豐富的地區(qū)投入了大量基礎(chǔ)設(shè)施。
此外，IREN還在云算力領(lǐng)域嘗試進(jìn)行布局，但這一部分業(yè)務(wù)的前景并不如其清潔能源Mining業(yè)務(wù)那么明確。雖然云算力作為一個商業(yè)模式在一定程度上可以降低Mining硬件的需求，并且為投資者提供更靈活的盈利途徑，但其收入模式和市場接受度仍處于早期階段，并且與傳統(tǒng)的BitcoinMining相比，尚難以展現(xiàn)出顯著的盈利能力。因此，IREN在云算力方面的探索更多地可以視為一個試水項目，遠(yuǎn)未成熟，估值也難以高估。
在貨幣化能源資產(chǎn)方面，IREN的進(jìn)展和潛力目前還不如其他一些競爭對手，比如CIFR（CipherMining）和WULF（StrongholdDigitalMining）。這些公司在傳統(tǒng)能源資產(chǎn)的有效整合和清潔能源應(yīng)用方面已經(jīng)取得了一定進(jìn)展，具備了更強(qiáng)的市場競爭力。雖然IREN在綠色能源Mining領(lǐng)域的獨(dú)特優(yōu)勢不可忽視，但與CIFR和WULF相比，其貨幣化進(jìn)程尚顯滯后，難以在短期內(nèi)形成足夠的資金回流。
8、Hut8(HUT)
總部位于加拿大的Hut8是一家主要在北美地區(qū)開展CryptoMining業(yè)務(wù)的公司，是北美最大的創(chuàng)新型數(shù)字資產(chǎn)礦工之一。公司運(yùn)營著大規(guī)模的能源基礎(chǔ)設(shè)施，并始終堅持環(huán)保運(yùn)營方式。
2023年，Hut8的年收入達(dá)到了1.2121億美元，同比增長47.53%。截至2024年9月30日的季度，收入進(jìn)一步增長至4374萬美元，同比增長101.52%。這一增幅使得過去12個月的總收入達(dá)到1.9402億美元，年增長率為209.07%。
根據(jù)第三季度報告，Hut8在過去幾個月中加快了數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施平臺建設(shè)的步伐，并推動其商業(yè)化進(jìn)程。公司各項數(shù)據(jù)均顯示出強(qiáng)勁的增長勢頭，且在不斷加強(qiáng)其業(yè)務(wù)發(fā)展。
9、Bitfarms(BITF)
總部位于加拿大的Bitfarms專注于Bitcoin礦場的開發(fā)和運(yùn)營，并持續(xù)擴(kuò)大礦業(yè)規(guī)模。公司近日宣布，計劃以3320萬美元的追加投資，將原本計劃從Bitmain采購的18,853臺AntminerT21Bitcoin礦機(jī)升級為S21Pro型號。根據(jù)第三季度財報，Bitfarms已修改與Bitmain的采購協(xié)議，預(yù)計升級后的礦機(jī)將在2024年12月至2025年1月交付。根據(jù)TheMinerMag的分析，得益于采用最新一代礦機(jī)，Bitfarms的礦機(jī)成本已顯著降低：從第一季度的每PH/s40.6美元降至第二季度的35.5美元，最新季度進(jìn)一步降至29.3美元。
整體來看，Bitfarms通過更新礦機(jī)設(shè)備和優(yōu)化采購策略，在降低成本的同時提升了Mining效率，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長潛力。這種策略不僅能夠提升公司的盈利能力，還能增強(qiáng)其在競爭激烈的Crypto市場中的地位。隨著礦機(jī)成本的進(jìn)一步降低，Bitfarms有望在BitcoinMining領(lǐng)域持續(xù)取得優(yōu)勢，尤其是在Bitcoin價格回升或市場需求增長的情況下。
10、HIVEDigitalTechnologies(HIVE)
CryptoMining公司、hpc業(yè)務(wù)。
HiveDigital最近宣布收購了6,500臺Canaan的AvalonA1566Bitcoin礦機(jī)，并計劃將總算力提升至1.2EH/s，這一舉措顯現(xiàn)出公司在CryptoMining領(lǐng)域的持續(xù)投入。然而，從去年年底開始，HiveDigital已明確表示，未來將把更多資源和重心轉(zhuǎn)向高性能計算（HPC）。公司認(rèn)為，HPC業(yè)務(wù)相比BitcoinMining具有更高的利潤率，并且在技術(shù)上具備一定的壁壘，能夠?yàn)楣編砀鼮榭沙掷m(xù)的收入增長。為此，Hive將原本用于Ethereum及其他CryptoMining的38,000張Nvidia數(shù)據(jù)中心GPU卡，轉(zhuǎn)型為按需GPU云服務(wù)，開啟了其在AI和HPC領(lǐng)域的新篇章。
這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型符合行業(yè)發(fā)展的趨勢。類似于Hut8等其他礦業(yè)公司，Hive也在Ethereum從POW轉(zhuǎn)向POS后，迅速將目光轉(zhuǎn)向了HPC和AI業(yè)務(wù)。如今，Hive的HPC和AI業(yè)務(wù)已經(jīng)能夠產(chǎn)生比BitcoinMining高出15倍的收入，而GPU計算的需求則正在快速增長。根據(jù)高盛的報告，GPU云服務(wù)市場的前景廣闊。FortuneBusinessInsights的預(yù)測指出，到2030年，北美地區(qū)的GPU服務(wù)市場將以34%的年復(fù)合增長率增長。尤其是隨著AI項目需求的不斷攀升，像ChatGPT背后的大語言模型技術(shù)才剛剛起步，幾乎所有企業(yè)都需要大量GPU計算能力來支撐這些技術(shù)的運(yùn)行和發(fā)展。
從投資角度來看，HiveDigital的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略為其未來增長奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)。盡管公仍在CryptoMining領(lǐng)域有所布局，但隨著HPC和AI業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，Hive逐漸從傳統(tǒng)的BitcoinMining中擺脫了過度依賴，開辟了更多元化且高利潤的收入渠道。
三、基礎(chǔ)設(shè)施和解決方案提供商
礦機(jī)制造/Blockchain基礎(chǔ)設(shè)施概念股是指那些專注于BitcoinMining硬件、Blockchain基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和相關(guān)技術(shù)服務(wù)的公司股票。這些公司主要通過設(shè)計、制造和銷售專門的Mining設(shè)備（如ASIC礦機(jī)）、提供云Mining服務(wù)、以及運(yùn)營Blockchain網(wǎng)絡(luò)所需的硬件基礎(chǔ)設(shè)施來盈利。礦機(jī)制造商是Blockchain基礎(chǔ)設(shè)施的核心，因?yàn)樗鼈兲峁┝擞糜贐itcoin等CryptoMining的硬件設(shè)備。ASIC（應(yīng)用專用集成電路）礦機(jī)是最常見的礦機(jī)類型，專門用于Crypto的Mining。礦機(jī)制造商的收入主要來自兩大來源：礦機(jī)銷售以及礦機(jī)托管和云Mining服務(wù)。
通常來說，礦機(jī)價格受多種因素影響，包括Bitcoin市場的波動、礦機(jī)生產(chǎn)的成本、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性等。比如，當(dāng)Bitcoin價格上漲時，礦工們的收益也增加，礦機(jī)需求通常會隨之上漲，從而推動礦機(jī)制造商的收入增長。除了礦機(jī)生產(chǎn)，Blockchain基礎(chǔ)設(shè)施還包括提供算力支持的礦池、數(shù)據(jù)中心和其他云服務(wù)平臺。
對于投資者而言，礦機(jī)制造商和Blockchain基礎(chǔ)設(shè)施公司可能提供較高的成長機(jī)會，尤其是在Crypto市場處于上升周期時。礦機(jī)需求和Bitcoin價格呈正相關(guān)關(guān)系，然而，這類公司也面臨著高波動性風(fēng)險，受到市場情緒、技術(shù)創(chuàng)新和政策監(jiān)管等多重因素的影響。因此，投資這類概念股時，除了對Crypto市場的前景持積極看法外，還需要考慮市場不確定性帶來的潛在風(fēng)險。
1、嘉楠科技(CAN)
Blockchain硬件產(chǎn)品的研發(fā)
嘉楠科技成立于2013年，同年發(fā)布了全球首款基于ASIC芯片的Blockchain計算設(shè)備，引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)入ASIC時代，自此逐步積累了豐富的芯片量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。2016年，16nm產(chǎn)品量產(chǎn)標(biāo)志著嘉楠科技成為cn大陸地區(qū)先進(jìn)制程首個陣營的公司。2018年至今，嘉楠科技相繼實(shí)現(xiàn)全球首個基于自研的7nm芯片量產(chǎn)，以及量產(chǎn)基于RISC-V自研商用邊緣智能計算芯片勘智K210。
嘉楠科技自成立以來，憑借著領(lǐng)先的ASIC礦機(jī)技術(shù)和自研芯片的優(yōu)勢，已經(jīng)成為Blockchain硬件領(lǐng)域的重要玩家。與其他礦機(jī)制造商相比，作為可用自產(chǎn)礦機(jī)增加Mining盈利的CAN和BTDR具有更多潛在利好。過去的一年，盡管市場經(jīng)歷了熊市，嘉楠科技的礦機(jī)銷量仍然保持在較高水平，特別是在Bitcoin價格反彈的背景下，未來的銷量有望大幅增長。
最大的潛在利好因素是礦機(jī)價格的變化，如果礦機(jī)價格上漲——例如由于需求超預(yù)期或供給受限，礦機(jī)價格的上漲可能會帶動礦企估值倍數(shù)提升，從而形成「戴維斯雙擊」效應(yīng)，提升公司整體估值。CAN最近簽訂了兩個重要的機(jī)構(gòu)訂單，其中HIVE公司采購了6500臺AvalonA1566礦機(jī)，將進(jìn)一步推動其銷量和營收增長，也展示了市場對其礦機(jī)的認(rèn)可和需求。
從嘉楠科技的基本面和市場預(yù)期來看，當(dāng)前股價并未完全反映其未來潛力。假設(shè)Bitcoin市場回暖并且礦機(jī)價格保持穩(wěn)定或上漲，嘉楠科技的銷售收入和盈利將迎來較大的增長，進(jìn)一步推動估值上行。
2、Bitdeer(BTDR)
提供云Mining服務(wù)和礦機(jī)制造
Bitdeer提供全球CryptoMining計算力，允許用戶租賃計算資源進(jìn)行BitcoinMining。公司提供算力共享解決方案，包括云算力和算力市場，同時提供一站式礦機(jī)托管服務(wù)，涵蓋部署、維護(hù)和管理，以支持高效的CryptoMining。
近期，Bitdeer發(fā)布了其新一代水冷礦機(jī)SEALMINERA2，作為SEALMINER系列的第二代產(chǎn)品。SEALMINERA2礦機(jī)搭載了比特小鹿自主研發(fā)的第二代芯片SEAL02，相較于A1系列，A2在能效比、技術(shù)性能和穩(wěn)定性上都實(shí)現(xiàn)了顯著提升。A2系列包括風(fēng)冷SEALMINERA2和水冷SEALMINERA2Hydro兩種型號，旨在滿足不同環(huán)境下的Mining需求。兩款礦機(jī)均采用先進(jìn)散熱技術(shù)，優(yōu)化了功耗控制和算力性能，確保高負(fù)荷下的穩(wěn)定運(yùn)行。根據(jù)測試數(shù)據(jù)，A2的能效為16.5J/TH，算力達(dá)到226TH/s，略低于市場上主流礦機(jī)如Bitmain和MicroBT的13.5J/TH。公司還表示，A2已進(jìn)入量產(chǎn)階段，預(yù)計在2025年初將增加3.4EH/s的算力。Bitdeer還計劃在第四季度完成SEAL03芯片的流片設(shè)計，目標(biāo)能效為10J/TH。
總體來看，Bitdeer正處于創(chuàng)新和增長的關(guān)鍵期，尤其是在水冷礦機(jī)和算力共享領(lǐng)域，值得注意的是，作為云Mining平臺，提供的是算力租賃和托管服務(wù)，而不僅僅是傳統(tǒng)的礦機(jī)銷售。與傳統(tǒng)礦機(jī)制造公司不同，云Mining和托管公司在資本和資源配置上更靈活，能夠通過為用戶提供按需計算資源來擴(kuò)大市場份額，適應(yīng)不同規(guī)模的投資需求。因此，雖然Crypto市場的整體走勢對Bitdeer的表現(xiàn)有影響，但其業(yè)務(wù)模式的多樣性和創(chuàng)新性可能使其在市場波動中保持相對穩(wěn)定。
3、BitFuFu(FUFU)
云Mining服務(wù)和數(shù)字資產(chǎn)管理服務(wù)
BitFuFu是一家由Bitmain支持的BitcoinMining及云Mining公司，致力于為全球用戶提供云Mining服務(wù)，讓用戶無需購買硬件即可參與BitcoinMining。根據(jù)最新的第三季度財報，BitFuFu持有約1.04億美元的數(shù)字資產(chǎn)，相當(dāng)于1600枚Bitcoin。其中340枚Bitcoin歸公司所有，其余的Bitcoin屬于云Mining和托管服務(wù)的客戶，BitFuFu不僅是BitcoinMining領(lǐng)域的服務(wù)提供商，還是一個重要的Bitcoin資產(chǎn)管理者。
此外，BitFuFu與Bitmain旗下的Antpool達(dá)成了一項為期兩年的信貸協(xié)議，最高貸款額度為1億美元。這項信貸協(xié)議進(jìn)一步鞏固了BitFuFu與Antpool的合作關(guān)系，并增強(qiáng)了其在資本運(yùn)作方面的靈活性。隨著Bitcoin市場的波動，越來越多的BitcoinMining公司（如MARA和CleanSpark）也開始采取Bitcoin抵押貸款等融資方式，靈活利用其Bitcoin資產(chǎn)來支撐業(yè)務(wù)發(fā)展和資本擴(kuò)張。
從投資角度來看，BitFuFu背后有比特大陸和螞蟻礦池的支持，賦予其在硬件供應(yīng)和算力資源上的獨(dú)特優(yōu)勢，能夠?yàn)锽itFuFu提供高效穩(wěn)定的礦機(jī)設(shè)備，并幫助其優(yōu)化礦場運(yùn)營和礦池支持。因此，BitFuFu在云Mining領(lǐng)域具備明顯的技術(shù)和資源優(yōu)勢，能夠吸引更多用戶和資本進(jìn)入。
總體來看，隨著Bitcoin市場的逐漸回暖和云Mining需求的增加，BitFuFu將可能受益于這種趨勢。相比傳統(tǒng)的Mining公司，云Mining能夠讓投資者以較低的成本參與BitcoinMining，尤其適合沒有硬件資源的用戶。
四、交易所概念：
1、Coinbase(COIN)
Crypto交易平臺，Crypto的交易和存儲服務(wù)
Coinbase成立于2012年，并于2021年在納斯達(dá)克上市，是美國首家且唯一一家合法合規(guī)的上市Crypto交易所。這一地位使其成為美國交易量最大的Crypto交易所，同時也吸引了許多機(jī)構(gòu)選擇其作為托管加密資產(chǎn)的首選平臺。
Coinbase與Circle聯(lián)合發(fā)行了錨定美元的穩(wěn)定幣USDC，并拓展了質(zhì)押托管等多樣化業(yè)務(wù)。此外，Coinbase還是ARKInvest基金經(jīng)理木頭姐（CathieWood）的核心持倉股，Cathie多次公開表示對其看好。
Coinbase的股價走勢與Bitcoin高度相關(guān)，例如，其歷史高點(diǎn)出現(xiàn)在2021年11月8日，與Bitcoin歷史高點(diǎn)（2021年11月10日）幾乎重合。而在近期低點(diǎn)（2022年11月21日），股價與Bitcoin價格同步觸底。從2021年的368.9美元高點(diǎn)到最低點(diǎn)40.61美元，股價最大跌幅達(dá)89%，波動幅度甚至超過Bitcoin同期78%的跌幅，體現(xiàn)了Coinbase在加密市場中的放大杠桿效應(yīng)。
近期半年內(nèi)，Coinbase股價的波動主要受到監(jiān)管壓力和BitcoinETF審批進(jìn)程的影響。在2023年，BitcoinETF的獲批最初被認(rèn)為是重大利好，但市場隨后擔(dān)憂此類產(chǎn)品可能對Coinbase傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生分流效應(yīng)，導(dǎo)致股價一度回落。盡管如此，大選后的市場動態(tài)為Coinbase帶來了利好。
隨著特朗普贏得選舉，其對Crypto友好的政策預(yù)期增強(qiáng)市場信心，推動Coinbase股價迅速上漲。選舉初期股價曾短暫下探至185美元，但最終飆升至329美元左右。可以預(yù)期，在美國這一相對封閉的合規(guī)加密市場中，普通投資者的Bitcoin投資需求將帶動Coinbase持續(xù)受益。Coinbase作為美國合法交易所的龍頭企業(yè)，基本面較為穩(wěn)健，且其高度合規(guī)的身份使其在政策利好時具備更大的優(yōu)勢。未來，隨著更多普通投資者進(jìn)入市場，Coinbase或?qū)⑽笠?guī)模流量。
2、BakktHoldings(BKKT)
Bakkt是一家領(lǐng)先的Crypto平臺，致力于為機(jī)構(gòu)投資者提供合規(guī)的加密資產(chǎn)托管和交易服務(wù)。該公司擁有紐約州金融服務(wù)部（NYDFS）頒發(fā)的加密資產(chǎn)托管牌照，由于近年來多個加密資產(chǎn)托管平臺發(fā)生了安全事件，Bakkt憑借其合規(guī)性和強(qiáng)大的監(jiān)管背景，尤其是在機(jī)構(gòu)客戶中贏得了信任。
Bakkt最初由洲際交易所集團(tuán)（ICE）創(chuàng)立，后通過分拆成為獨(dú)立的上市公司，展現(xiàn)了傳統(tǒng)金融與加密經(jīng)濟(jì)之間的結(jié)合。最近，Bakkt的股價經(jīng)歷了顯著上漲，主要是由于特朗普旗下的媒體與科技集團(tuán)（DJT）計劃全資收購Bakkt。根據(jù)《金融時報》報道，特朗普的公司DJT正在與Bakkt進(jìn)行深入的收購談判，收購計劃如果成功，將進(jìn)一步推進(jìn)特朗普在Crypto市場的布局，并為Bakkt提供資金支持與更多發(fā)展機(jī)會。
在消息發(fā)布當(dāng)天Bakkt的股價飆升了162%，并在盤后交易中繼續(xù)上漲超過15%。DJT的股價也隨之上漲約16.7%。此外，Bakkt在收購前的市值略高于1.5億美元，這一估值是基于公司過去一段時間的財務(wù)表現(xiàn)和加密市場的波動情況。盡管Bakkt的營收并未達(dá)到預(yù)期（截至9月30日的三個月內(nèi)，公司營收為328,000美元，運(yùn)營虧損27,000美元）。
從投資角度來看，Bakkt是一家具有巨大潛力但仍面臨挑戰(zhàn)的公司。首先，Bakkt在合規(guī)性和機(jī)構(gòu)服務(wù)方面具備獨(dú)特優(yōu)勢，特別是在機(jī)構(gòu)投資者逐漸加入市場的趨勢下。其次，Bakkt的股價近期大幅上漲，主要受益于特朗普集團(tuán)的收購意圖。這一收購將為Bakkt提供更多的資金和資源，有可能加速其在Crypto交易領(lǐng)域的發(fā)展。然而，Bakkt過往的盈利表現(xiàn)不佳，且其主要收入來自于加密資產(chǎn)托管和交易服務(wù)，而這些業(yè)務(wù)的增長潛力仍然不確定。因此，在投資Bakkt時，需要考慮其盈利模式的可持續(xù)性及市場競爭的激烈程度。
五、支付概念：
Block(SQ)
于2009年成立的支付服務(wù)提供商，前身名為Square公司。最早在2014年，Square就開始接受Bitcoin作為支付方式，2018年以后，Square公司便一直活躍在Bitcoin領(lǐng)域。2020年起，Block大量購買Bitcoin，用于支付業(yè)務(wù)和作為公司資產(chǎn)儲備。2024財年第三季度財務(wù)報告。本季度，Block總凈營收達(dá)到59.76億美元，相較去年同期的56.17億美元，實(shí)現(xiàn)了6%的穩(wěn)健增長。若剔除Bitcoin相關(guān)收入，總凈營收增長至35.5億美元，同比上升11%。凈利潤由去年同期的凈虧損9350萬美元轉(zhuǎn)為2.81億美元的盈利，同比增長402.1%；
Square業(yè)務(wù)的強(qiáng)應(yīng)用支撐和良好的資產(chǎn)儲備，業(yè)務(wù)帶來的穩(wěn)定現(xiàn)金流等特點(diǎn)是眾多概念股比較穩(wěn)扎穩(wěn)打的一支，在此基礎(chǔ)上受特朗普當(dāng)選后利好Bitcoin的確定性因素影響，Square在過去半個月實(shí)現(xiàn)了24%的漲幅。
同樣作為支付概念股，關(guān)注Block也可以關(guān)注paypal。眾所周知，paypal作為全球支付巨頭公司，為全球商家和消費(fèi)者提供數(shù)字支付服務(wù)。他們近年來在Blockchain技術(shù)領(lǐng)域也表現(xiàn)出強(qiáng)烈的興趣，其代表性舉措包括2023年推出的穩(wěn)定幣PayPalUSD（PYUSD）。這是一個基于Ethereum的、由美元支持的穩(wěn)定幣，是PayPal在數(shù)字支付與Blockchain融合方面的核心策略之一。PayPal還首次利用PYUSD進(jìn)行Blockchain投資，支持了一家專注于數(shù)字資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和嵌入式金融平臺的公司Mesh。
相比之下，Block在Blockchain領(lǐng)域的重點(diǎn)更加集中于Bitcoin，將其整合到支付服務(wù)和公司資產(chǎn)儲備中。
六、總結(jié)：
Blockchain概念股的需求正在快速增長，甚至可能超越傳統(tǒng)科技股和Crypto本身的需求。隨著Blockchain逐步從初期的Crypto應(yīng)用擴(kuò)展到更廣泛的行業(yè)解決方案，市場對相關(guān)技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施的需求也大幅增加。與傳統(tǒng)科技股相比，Blockchain概念股的增長潛力更為突出，因?yàn)樗鼈儾粌H依賴于技術(shù)的不斷創(chuàng)新，還與全球金融市場的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和去中心化趨勢密切相關(guān)。
隨著Blockchain技術(shù)的成熟和政策環(huán)境的優(yōu)化，Blockchain概念股的市場前景將愈加明朗。尤其是在全球各國政府對加密資產(chǎn)的監(jiān)管政策逐漸明確的背景下，Blockchain企業(yè)有望在合規(guī)的基礎(chǔ)上迎來爆發(fā)式增長。我們期待更多的傳統(tǒng)行業(yè)開始采納Blockchain技術(shù)，推動這一領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和市場需求進(jìn)一步提升。水滴資本（WaterdripCapital）也將持續(xù)看好Blockchain領(lǐng)域的長期發(fā)展?jié)摿Γ芮嘘P(guān)注相關(guān)公司及其技術(shù)進(jìn)展，并積極投入關(guān)注，未來幾年，Blockchain概念股有望成為全球資本市場中最具吸引力的投資方向之一。
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