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作者：ArunkumarKrishnakumar，CoinTelegraph；編譯：陶朱，金色財經(jīng)一、什么是企業(yè)金庫？
企業(yè)金庫是企業(yè)的財務神經(jīng)中樞，擔負著確保流動性、管理風險和優(yōu)化回報的任務。他們傳統(tǒng)上保守，依賴法定貨幣、債券和其他穩(wěn)定的投資。然而，MicroStrategy采用Bitcoin作為其主要資金儲備，打破了這種模式。
公司財務部的主要職能包括以下內(nèi)容。
流動性管理：確保公司有足夠的現(xiàn)金來履行其義務。這還涉及確保資產(chǎn)和負債之間不存在流動性錯配。如果短期債務預計由
長期資產(chǎn)融資，那將是一個重大風險。
風險緩解：管理利率波動、貨幣風險和信用風險。通常，有專門負責市場風險、信用風險、操作風險和流動性風險的風險管理團隊。財政部與這些職能部門密切合作，確保其財務決策考慮到所有這些風險因素。
短期投資：公司財務持有公司的資產(chǎn)。它可以是股權(quán)、債務或只是企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。財政部負責將多余現(xiàn)金分配給低風險、流動性資產(chǎn)以產(chǎn)生回報。他們的作用是確保公司資產(chǎn)的收益率得到優(yōu)化，同時風險仍保持在盡可能低的水平。
債務管理：處理貸款和信貸以保持最佳杠桿率是財政部的一項重要職能。此功能通常稱為資產(chǎn)和負債管理(ALM)。如前所述，該職能不僅負責管理公司的負債，而且對于確保資產(chǎn)和負債之間不存在期限錯配也至關(guān)重要。公司不能計劃用一個月內(nèi)到期的資產(chǎn)來為一周內(nèi)到期的負債（債務利息支付）提供資金。
戰(zhàn)略規(guī)劃：通過有效的資本配置支持長期目標是企業(yè)財務的戰(zhàn)略職能之一。
因此，資金管理者的目標是在風險和回報之間取得微妙的平衡。他們的主要目標是保護公司的資產(chǎn)免受市場低迷或流動性危機的影響，同時確保他們管理公司剩余資金的最佳回報。他們還應該對市場波動和壓力條件時期進行風險管理。
這就是MicroStrategy將Bitcoin納入其金庫的重點，挑戰(zhàn)了傳統(tǒng)規(guī)范，采用了高風險、高回報的策略。因此，這一大膽的戰(zhàn)略不僅改變了其資產(chǎn)負債表，還改變了其股票表現(xiàn)，鞏固了該公司作為Crypto采用先驅(qū)的地位。
其他已經(jīng)采用或正在考慮將Bitcoin作為國庫儲備資產(chǎn)的公司包括Metaplanet、SemlerScientific、DeFiTechnologies、SolidionTechnology、NanoLabs和CosmosHealth。二、MicroStrategy：對Bitcoin的富有遠見的押注
MicroStrategy曾經(jīng)是互聯(lián)網(wǎng)泡沫的寵兒，但在2000年之后遭受了重大打擊，但在創(chuàng)新財務管理的推動下，在MichaelSaylor的領(lǐng)導下實現(xiàn)了顯著的轉(zhuǎn)變。
到2002年，MicroStrategy的股價徘徊在1美元到2美元之間，反映出市場的幻滅和內(nèi)部挑戰(zhàn)。在接下來的二十年里，該公司憑借其數(shù)據(jù)分析工具重新獲得了影響力。然而，其突破性的轉(zhuǎn)型始于2020年，當時它采用Bitcoin作為國庫儲備。Bitcoin的采用
MicroStrategy聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行主席MichaelSaylor將Bitcoin視為法定通脹的解藥。他認為美元的購買力正在迅速削弱，而Bitcoin由于供應有限，具有出色的保值能力。這一戰(zhàn)略將MicroStrategy轉(zhuǎn)變?yōu)檐浖竞虲rypto投資工具的混合體。MicroStrategy的Bitcoin積累之旅
截至2024年11月24日，MicroStrategy持有226,500個Bitcoin，鞏固了其作為全球最大企業(yè)Bitcoin持有者的地位。
MicroStrategy利用各種融資策略來推動其Bitcoin購買。其戰(zhàn)略需要符合主流金融服務規(guī)范，同時確保能夠處理Bitcoin等波動性資產(chǎn)。
股票發(fā)行：公司發(fā)行新股籌集資金，受益于Bitcoin被接受而股價上漲。Bitcoin價格上漲緩解了新股發(fā)行帶來的拋售壓力風險。這個策略必須把握時機。
債務融資：提供低利率和未來轉(zhuǎn)換選擇的可轉(zhuǎn)換債券成為關(guān)鍵工具。此外，高級擔保票據(jù)有助于在Bitcoin下跌期間為購買提供資金。
自由現(xiàn)金流：運營利潤被重新定向以增加Bitcoin儲備。
Bitcoin支持的貸款：利用現(xiàn)有的Bitcoin持有量，使公司能夠在不稀釋股權(quán)的情況下獲得額外的流動性。
通過綜合使用上述策略，MicroStrategy建立了一個持有價值220億美元Bitcoin的金庫。三、MicroStrategy收購Bitcoin的時間表
MicroStrategy大膽的Bitcoin收購策略，利用可轉(zhuǎn)換票據(jù)和美元成本平均法，將其從一家陷入困境的軟件公司轉(zhuǎn)變?yōu)锽itcoin代理公司，推動其股價上漲超過1,000倍，并重新定義了其市場形象。
以下是他們收購Bitcoin的時間表：
MicroStrategy于2020年發(fā)行的上一份可轉(zhuǎn)換債券將于2025年到期，并通過該公司在2024年籌集的額外資金購買。這表明了對未來五年的規(guī)劃。流動性風險
在市場低迷期間清算Bitcoin的需要可能會加劇損失并破壞市場穩(wěn)定。這將形成一個惡性循環(huán)，就像Terra一樣，資產(chǎn)負債表的規(guī)模呈指數(shù)級萎縮，因為必須出售Bitcoin來建立現(xiàn)金頭寸，而Bitcoin的價格在獲得現(xiàn)金的過程中不斷下跌。
如果企業(yè)財務部門陷入這場惡性的流動性危機，它也將很難籌集更多資金。監(jiān)管風險
通過Bitcoin交易所交易基金（ETF）的批準，Crypto的監(jiān)管風險已于2024年降低。然而，資產(chǎn)負債表上持有Crypto的公司的會計處理仍然缺乏明確性。
資本利得稅或徹底禁令等監(jiān)管轉(zhuǎn)變可能會使Bitcoin持有量貶值。
MicroStrategy的例子可能會激勵其他公司過度投資不穩(wěn)定的資產(chǎn)。盡管多元化至關(guān)重要，但過度采用Bitcoin的趨勢可能會破壞更廣泛的企業(yè)金融生態(tài)系統(tǒng)的穩(wěn)定，從而放大經(jīng)濟低迷時期的風險。
最終，考慮將Bitcoin納入其金庫的公司必須權(quán)衡Bitcoin的承諾與風險，以確定它是否符合其財務目標和風險偏好。
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