- 元宇宙：本站分享元宇宙相關資訊，資訊僅代表作者觀點與平臺立場無關,僅供參考.
主要觀點
加密市場將在2025年迎來變革性增長，延續(xù)其成熟和普及的勢頭。
2025年的重點主題包括宏觀環(huán)境、Blockchain元游戲、變革性創(chuàng)新和用戶體驗的改變。執(zhí)行摘要
展望2025年，Crypto市場正處于變革性增長的邊緣。隨著資產(chǎn)類別的日益成熟，機構采納不斷增加，各個領域的使用場景也在擴展。僅在過去的一年，美國批準了現(xiàn)貨ETF，金融產(chǎn)品的Tokens化急劇增加，穩(wěn)定幣迎來了巨大增長，并進一步融入全球支付框架。
取得這些成就并非易事。然而，雖然這些成果似乎是多年努力的巔峰，但越來越多的跡象表明，它們可能只是更大變革的起點。
當我們回顧過去一年，加密市場從加息、監(jiān)管打擊以及前景不明的困境中走出，展現(xiàn)了驚人的韌性。盡管面臨這些挑戰(zhàn)，Crypto已經(jīng)確立為一種可靠的替代資產(chǎn)類別，并表現(xiàn)出持久的生命力。
從市場角度看，2024年的上升趨勢與之前的牛市周期有顯著不同。一些差異表現(xiàn)在表面：例如，“web3”一詞被更貼切的“onchain”取代。另一些則更為深刻：基礎面的需求逐漸取代了以敘事為驅(qū)動的投資策略，這部分是由于機構參與的加深。
此外，不僅Bitcoin的主導地位上升，去中心化金融的創(chuàng)新也推動了Blockchain的可能性邊界，為建立新的金融生態(tài)系統(tǒng)奠定了基礎。全球各大央行和金融機構正在討論如何利用Crypto提高資產(chǎn)發(fā)行、交易和記錄保存的效率。
展望未來，當前的加密市場展現(xiàn)了諸多令人期待的發(fā)展。在變革的前沿，去中心化點對點交易所、去中心化預測市場和配備加密錢包的人工智能代理正在興起。而在機構領域，穩(wěn)定幣及支付（將加密與法幣銀行解決方案更緊密地結合）、鏈上信用評分支持的無抵押鏈上借貸以及合規(guī)鏈上資本形成都顯示出巨大的潛力。
盡管Crypto廣為人知，其技術結構的創(chuàng)新性仍使其對許多人來說顯得復雜難懂。然而，技術創(chuàng)新也正在改變這一現(xiàn)狀，越來越多的項目致力于通過簡化Blockchain復雜性和增強智能合約功能來改善用戶體驗。這種成功或?qū)樾乱活愑脩舸蜷_加密世界的大門。
與此同時，2024年早些時候，美國在監(jiān)管清晰度方面奠定了基礎，這一進展將在2025年進一步加速，可能鞏固數(shù)字資產(chǎn)在主流金融中的地位。
隨著監(jiān)管和技術環(huán)境的演變，我們預計加密生態(tài)系統(tǒng)將迎來顯著增長，更廣泛的普及將推動整個行業(yè)更接近其全部潛力。2025年將是決定性的一年，其突破和進步或?qū)⑺茉旒用苄袠I(yè)未來數(shù)十年的長期發(fā)展軌跡。
盡管如此，當前的基線情境仍然是軟著陸，得益于較低的長期利率和“美國例外主義2.0”的支撐。美聯(lián)儲的降息基本上已成為形式上的問題，因為信貸條件已經(jīng)在放松，這為接下來1-2個季度的Crypto表現(xiàn)創(chuàng)造了有利的環(huán)境。同時，如果新一屆政府的預計赤字支出得以實現(xiàn)，那么隨著更多美元在經(jīng)濟中流通，可能會帶來更大的風險偏好（包括對加密資產(chǎn)的購買）。
加密ETF2.0
美國批準現(xiàn)貨Bitcoin和Ethereum（ETH）交易所交易產(chǎn)品（ETP和ETF）是加密經(jīng)濟的重要里程碑，自推出以來（約11個月），凈流入資金已達307億美元。這一數(shù)字遠超SPDRGoldSharesETF（GLD）在2004年10月推出后首年吸引的經(jīng)通脹調(diào)整后的48億美元。根據(jù)Bloomberg的數(shù)據(jù)，這些ETF的表現(xiàn)使其躋身過去30年中約5,500次ETF上市中表現(xiàn)最佳的前0.1%。
這些ETF改變了BTC和ETH的市場動態(tài)，通過建立新的需求錨點，將Bitcoin的市場占比從年初的52%推高至2024年11月的62%。根據(jù)最新的13-F文件，幾乎所有類型的機構投資者都已持有這些產(chǎn)品，包括捐贈基金、養(yǎng)老金基金、對沖基金、投資顧問和家族辦公室。同時，2024年11月推出的受美國監(jiān)管的相關期權可能進一步增強風險管理能力，并提供更具成本效益的資產(chǎn)敞口。
展望未來，市場的關注點在于發(fā)行機構是否會擴展交易所交易產(chǎn)品的范圍，以涵蓋其他Tokens，例如XRP、SOL、LTC和HBAR。盡管潛在的批準可能在短期內(nèi)僅對有限的資產(chǎn)組合有利，但更值得關注的是，如果美國證券交易委員會（SEC）允許將Staking納入ETF，或者取消其對現(xiàn)金而非實物ETF份額創(chuàng)建和贖回的要求，可能會帶來的影響。
引入實物創(chuàng)建和贖回機制不僅可以改善ETF份額價格與實際凈資產(chǎn)值（NAV）之間的價格一致性，還可以幫助縮小ETF份額的價差。這意味著授權參與者（APs）無需以高于Bitcoin交易價格的現(xiàn)金價格進行報價，從而降低成本并提高效率。目前的基于現(xiàn)金的模式還引發(fā)了一些問題，例如持續(xù)買賣BTC和ETH導致的價格波動加劇，以及觸發(fā)應稅結果，而這些在實物交易中則不會適用。
2024年截至11月30日，穩(wěn)定幣市場已完成近27.1萬億美元的交易，是2023年同期9.3萬億美元的近三倍。這包括了大量點對點（P2P）轉(zhuǎn)賬和跨境企業(yè)對企業(yè)（B2B）支付。企業(yè)和個人越來越多地使用USDC等穩(wěn)定幣，因為它們具有良好的合規(guī)性，并廣泛集成于Visa和Stripe等支付平臺。例如，Stripe在2024年10月以11億美元收購了穩(wěn)定幣基礎設施公司Bridge，這是加密行業(yè)迄今為止規(guī)模最大的一筆交易。
Tokens化革命。
2024年，Tokens化領域繼續(xù)取得顯著進展。據(jù)rwa.xyz數(shù)據(jù)顯示，Tokens化的現(xiàn)實資產(chǎn)（RWA，不含穩(wěn)定幣）從2023年底的84億美元增長了60%以上，截至2024年12月1日達到135億美元。分析師預測，該行業(yè)未來五年可能增長到至少2萬億美元，甚至高達30萬億美元，潛在增長接近50倍。資產(chǎn)管理公司和傳統(tǒng)金融機構，如BlackRock和FranklinTempleton，日益重視在許可鏈和公共Blockchain上Tokens化政府證券和其他傳統(tǒng)資產(chǎn)，從而實現(xiàn)近乎即時的跨境結算和全天候交易。
企業(yè)正在嘗試將此類Tokens化資產(chǎn)用作其他金融交易（如衍生品交易）的抵押品，這可能優(yōu)化操作（例如保證金追繳）并降低風險。此外，RWA的趨勢正在超越美國國債和貨幣市場基金，拓展到私募信貸、大宗商品、公司債券、房地產(chǎn)和保險領域。最終，我們認為Tokens化有望通過將投資組合構建和投資過程全面鏈上化來實現(xiàn)流程優(yōu)化，但這一愿景可能還需要數(shù)年時間。
當然，這些努力也面臨獨特挑戰(zhàn)，包括跨多條鏈的流動性分散和持續(xù)的監(jiān)管障礙。然而，在這兩個方面已有顯著進展。最終，我們預計Tokens化將是一個漸進且持續(xù)的過程；然而，其優(yōu)勢已經(jīng)被廣泛認可。目前正是實驗和探索的黃金時期，確保企業(yè)在技術進步中占據(jù)領先地位。
預測市場：基礎能力
2024年美國大選周期中，預測市場成為最大贏家之一。像Polymarket這樣的平臺表現(xiàn)優(yōu)于傳統(tǒng)民調(diào)數(shù)據(jù)，后者曾預測選舉結果將更為接近。這是加密行業(yè)的一個勝利，因為利用Blockchain技術的預測市場相較于傳統(tǒng)民調(diào)展現(xiàn)了顯著優(yōu)勢，同時展示了該技術的獨特應用場景。預測市場不僅展現(xiàn)了Blockchain提供的透明度、速度和全球化接入能力，其Blockchain基礎還使去中心化爭議解決和基于結果的自動支付結算成為可能，區(qū)別于非Blockchain版本。
盡管許多人認為此類dApp的相關性可能在選舉后下降，但我們已經(jīng)看到它們的應用擴展到了體育和娛樂等其他領域。在金融領域，這些市場在反映經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布（如通脹和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)）時，比傳統(tǒng)調(diào)查更準確，可能使其在選舉后仍然具有重要性和使用價值。
游戲：讓娛樂成為焦點
游戲一直是加密領域的核心主題之一，因為鏈上資產(chǎn)和市場的潛在變革性影響。然而，為加密游戲培養(yǎng)忠實用戶群一直是一個挑戰(zhàn)。相比傳統(tǒng)成功游戲的玩家群體，許多加密游戲用戶更多是出于盈利動機，而非純粹的娛樂。此外，許多加密游戲通過網(wǎng)頁瀏覽器分發(fā)并要求自托管錢包設置，這將受眾限制在加密愛好者范圍內(nèi)，而非更廣泛的玩家群體。
不過，與上一周期相比，整合加密技術的游戲已經(jīng)取得了顯著進步。核心趨勢是逐步擺脫早期“完全鏈上擁有游戲”的密碼朋克理念，轉(zhuǎn)向選擇性地將資產(chǎn)鏈上化，以解鎖新功能而不影響游戲體驗。事實上，我們認為許多知名游戲開發(fā)商現(xiàn)在更多地將Blockchain視為一種支持工具，而不是核心營銷特性。
《OfftheGrid》是這一趨勢的典型代表。這款第一人稱射擊類大逃殺游戲上線時，其核心Blockchain組件（Avalanche子網(wǎng)）仍處于測試網(wǎng)階段，但它卻成為EpicGames平臺上排名第一的免費游戲。其吸引力主要來自于獨特的游戲玩法，而非BlockchainTokens或物品交易市場。值得注意的是，這款游戲正在為加密整合游戲擴展分發(fā)渠道鋪路，其發(fā)行覆蓋了Xbox、PlayStation和PC（通過EpicGames商店）。
移動端同樣成為加密整合游戲的重要分發(fā)渠道，無論是原生應用還是嵌入式應用（如Telegram小游戲）。許多移動游戲同樣選擇性地集成Blockchain組件，而大部分活動實際上運行在中心化服務器上。這些游戲通常無需設置外部錢包即可暢玩，從而降低了入門門檻，使不熟悉加密的玩家也能輕松上手。
我們認為，加密游戲與傳統(tǒng)游戲之間的界限可能會繼續(xù)模糊。未來的主要“加密游戲”可能會是加密整合型，而非加密為中心型，更注重精致的游戲體驗和分發(fā)渠道，而非賺取Tokens的機制。不過，雖然這可能推動加密技術的更廣泛采用，但其如何直接轉(zhuǎn)化為對流動性Tokens的需求仍不明朗。游戲內(nèi)貨幣可能繼續(xù)在各游戲間保持隔離，而非加密玩家可能不會歡迎外部投資者對游戲內(nèi)經(jīng)濟的干預。
人工智能：創(chuàng)造真實價值
人工智能（AI）在傳統(tǒng)市場和加密市場中持續(xù)成為投資者關注的焦點。然而，我們認為AI在加密領域的影響是多方面的，其敘事方向經(jīng)常發(fā)生變化。在早期階段，Blockchain技術被認為可以解決AI生成內(nèi)容和用戶的可信數(shù)據(jù)問題（例如，驗證數(shù)據(jù)的真實性）。AI驅(qū)動的意圖導向架構被視為潛在的用戶體驗改進工具。隨后，焦點轉(zhuǎn)向了去中心化的AI模型訓練和計算網(wǎng)絡，以及基于加密的數(shù)據(jù)生成與收集。最近，關注點又轉(zhuǎn)向了能夠控制加密錢包并通過社交媒體進行交流的自主AI代理。
我們認為，AI對加密領域的全部影響尚未清晰，這可以從敘事頻繁變化中體現(xiàn)出來。然而，這種不確定性并未削弱AI為加密領域帶來變革的潛力，因為AI技術正不斷取得突破。AI應用也變得越來越易于非技術用戶使用，這可能進一步加速創(chuàng)造性用例的開發(fā)。
我們認為，最大的懸念在于，這些變革如何為流動性Tokens創(chuàng)造持久價值，而非公司股權。例如，許多AI代理運行在傳統(tǒng)技術軌道上，短期的“價值體現(xiàn)”（例如市場關注）更多流向memecoin，而非底層基礎設施。雖然與基礎設施層相關的流動性Tokens也經(jīng)歷了價格上漲，但其使用增長通常落后于價格漲幅。我們認為，價格與網(wǎng)絡指標的這種背離，再加上市場對AImemecoin的輪動關注，反映了投資者尚未就如何捕捉AI在加密領域的增長達成強有力的共識。主題三：Blockchain元游戲
多鏈未來還是零和博弈？
在上一輪牛市周期后，替代Layer-1（L1）網(wǎng)絡的流行再度成為一個重要主題。新興網(wǎng)絡在更低的交易成本、重新設計的執(zhí)行環(huán)境以及最小化延遲方面展開競爭。然而，我們認為L1空間的擴展已經(jīng)達到了通用區(qū)塊空間過剩的程度，即便高價值區(qū)塊空間仍然稀缺。
換句話說，額外的區(qū)塊空間本身并沒有內(nèi)在的高價值。然而，一個充滿活力的協(xié)議生態(tài)系統(tǒng)、活躍的社區(qū)以及動態(tài)的加密資產(chǎn)，仍然可以使某些Blockchain具備收取溢價費用的能力。例如，Ethereum即使自2021年以來主網(wǎng)執(zhí)行能力未見改進，仍然是高價值DeFi活動的核心。
盡管如此，我們認為投資者仍然被這些新網(wǎng)絡可能孕育的差異化生態(tài)系統(tǒng)所吸引，盡管這種差異化的門檻正在不斷提高。高性能鏈如Sui、Aptos和Sei在與Solana爭奪市場認知度，而Monad的即將發(fā)布也被視為開發(fā)者關注的強力競爭者。
歷史上，DEX交易是鏈上費用的最大驅(qū)動力，需要強大的用戶引導、錢包、界面以及資本支持，從而形成一個活動和流動性不斷增長的循環(huán)。這種活動的集中往往導致不同鏈上的“贏家通吃”格局。然而，我們認為未來仍可能是多鏈的，因為不同的Blockchain架構提供了滿足多樣化需求的獨特優(yōu)勢。雖然appchains和Layer-2解決方案可以為特定用例提供定制優(yōu)化和更低成本，多鏈生態(tài)系統(tǒng)則允許專業(yè)化，同時受益于整個Blockchain領域的更廣泛網(wǎng)絡效應和創(chuàng)新。
每個人都能擁有一條鏈
定制網(wǎng)絡部署的便捷性提升，正促使越來越多的應用程序和公司構建他們可以更好控制的鏈。主要的DeFi協(xié)議，如Aave和Sky（前身為MakerDAO），已明確將構建鏈納入其長期規(guī)劃中，而Uniswap團隊也宣布了推出專注于DeFi的L2鏈的計劃。甚至一些傳統(tǒng)公司也參與其中，比如Sony宣布計劃推出名為Soneium的新鏈。
隨著Blockchain基礎設施堆棧的成熟并日益商品化，我們認為，擁有區(qū)塊空間的吸引力正在增加，特別是對于有監(jiān)管要求的實體或具備特定用例的應用而言。支持這一趨勢的技術堆棧也在發(fā)生變化。在以往的周期中，應用程序中心化的鏈主要使用Cosmos或Polkadot的SubstrateSDK。而現(xiàn)在，rollup-as-a-service（RaaS）行業(yè)的增長正推動更多項目自有的L2鏈的推出，以Caldera和Conduit等公司為代表的服務平臺，通過其市場簡化了與其他服務的集成。同樣，Avalanche的子網(wǎng)也可能因為其托管Blockchain服務AvaCloud的發(fā)展而迎來采用熱潮，該服務大幅簡化了定制子網(wǎng)的啟動流程。
模塊化鏈的增長可能對Ethereumblob空間以及其他數(shù)據(jù)可用性解決方案（如Celestia、EigenDA或Avail）的需求產(chǎn)生相應影響。自11月初以來，Ethereum的blob使用量已達到飽和（每區(qū)塊3個blob），相比9月中旬增長了50%以上。隨著Base等現(xiàn)有L2不斷擴展吞吐量，以及新的L2在主網(wǎng)上線，需求似乎并未減緩。不過，預計在2025年第一季度進行的Pectra升級可能將目標blob數(shù)量從3個提升至6個，從而緩解部分壓力。主題四：用戶體驗
用戶體驗（UX）的提升
我們認為，簡單的用戶體驗是推動大規(guī)模采用的最重要因素之一。盡管加密行業(yè)因其密碼朋克的起源而歷史性地專注于深度技術引導，但如今焦點正迅速轉(zhuǎn)向簡化用戶體驗。
特別是，整個行業(yè)正在努力將加密技術的復雜性抽象到應用程序的背景中。一些近期的技術突破正在使這種轉(zhuǎn)變成為可能，例如采用賬戶抽象以簡化用戶引導，以及使用會話密鑰以減少簽名摩擦。
這些技術的采用將使加密錢包的安全組件（如助記詞和恢復密鑰）對大多數(shù)終端用戶而言變得不可見——類似于如今互聯(lián)網(wǎng)無縫的安全體驗（如https、OAuth和passkeys）。我們預計，2025年將看到更多的passkey引導和應用內(nèi)錢包集成的趨勢。例如，CoinbaseSmartWallet的passkey引導以及Tiplink和SuiWallet與Google的集成登錄就是這一趨勢的早期跡象。
盡管如此，我們認為跨鏈架構的抽象可能仍是短期內(nèi)加密用戶體驗面臨的最大挑戰(zhàn)。跨鏈抽象仍是網(wǎng)絡和基礎設施層（如ERC-7683）研究社區(qū)的重點，但在我們看來，這離前端應用還有相當距離。要在這一領域取得進展，既需要智能合約應用層的改進，也需要錢包層的提升。協(xié)議升級對于統(tǒng)一流動性是必要的，而錢包的改進則需要為用戶提供更簡潔的體驗。我們認為后者對擴展用戶群的影響更大，盡管目前的研究和行業(yè)爭論主要集中在前者上。
掌控界面
在我們看來，改進用戶界面以“掌控”用戶關系是加密用戶體驗最重要的變革之一。這種變革將通過兩種方式實現(xiàn)：首先是提升獨立錢包的體驗，如前文所述。用戶引導流程變得越來越簡化，以適應用戶的需求。例如，錢包中直接集成的應用程序功能（如交換和借貸）可以讓用戶留在熟悉的生態(tài)系統(tǒng)中。
與此同時，應用程序也在競爭通過集成錢包的方式將Blockchain技術組件抽象化到后臺，以掌控用戶關系。這包括交易工具、游戲、鏈上社交和會員應用，這些應用通過用戶熟悉的方法（如Google或Apple的OAuth）為注冊用戶自動配置錢包。在用戶完成引導后，鏈上交易由付費服務商（paymasters）提供資金，其成本最終由應用程序所有者承擔。
這種模式帶來了獨特的動態(tài)，即每位用戶的收入需要與其鏈上操作的成本相匹配。盡管隨著Blockchain的擴展，這些成本在不斷下降，但也迫使加密應用重新考慮哪些數(shù)據(jù)需要提交到鏈上。
總體而言，加密行業(yè)將面臨吸引和留住用戶的激烈競爭。正如前述Telegram交易機器人的每用戶平均收入（ARPU）所證明的，與傳統(tǒng)金融（TradFi）實體相比，許多零售加密交易者對價格的敏感度相對較低。在未來一年，我們預計“掌控”用戶關系的努力將超越交易領域，成為協(xié)議的更大關注點。
第二個核心組成部分是為鏈上身份構建屬性。這包括確認KYC驗證和司法管轄區(qū)數(shù)據(jù)，其他協(xié)議隨后可以查看這些數(shù)據(jù)以確保合規(guī)性。這項技術的核心是Ethereum認證服務（EthereumAttestationService），它為實體向其他錢包提供認證屬性提供了一種靈活的服務。
這些認證屬性不僅限于KYC，可以自由擴展以滿足認證者的需求。例如，Coinbase的鏈上驗證利用該服務確認錢包與Coinbase交易賬戶的用戶相關聯(lián)并位于特定司法管轄區(qū)內(nèi)。一些新的現(xiàn)實資產(chǎn)許可借貸市場將在Base上通過這些驗證來限制使用權限。
免責聲明:DeFi 將進入新的創(chuàng)新時代 穩(wěn)定幣是殺手級應用 最支持Crypto的美國國會文章轉(zhuǎn)發(fā)自互聯(lián)網(wǎng)，版權歸其所有。
文章內(nèi)容不代表本站立場和任何投資暗示。加密貨幣市場極其波動，風險很高，可能不適合所有投資者。在投資加密貨幣之前，請確保自己充分了解市場和投資的風險，并考慮自己的財務狀況和風險承受能力。此外，請遵循您所在國家的法律法規(guī)，以及遵守交易所和錢包提供商的規(guī)定。對于任何因使用加密貨幣所造成的投資損失或其他損失，本站不承擔任何責任。
2025-4-13
2025-4-13
2025-4-12
2025-4-12
2025-4-12
2025-3-28
2025-3-29
2025-3-28
2025-3-21
2025-3-28
Copyright © 2021.Company 元宇宙YITB.COM All rights reserved.元宇宙YITB.COM