作者：KenAlabi，CoinTelegraph；編譯：陶朱，金色財經(jīng)

每四年，也就是Bitcoin減半后的幾個月，Blockchain生態(tài)系統(tǒng)都會受到公眾的密切關(guān)注。這一時期通常持續(xù)一年以上，由基本的經(jīng)濟(jì)原則驅(qū)動：當(dāng)資產(chǎn)的供應(yīng)減少而需求保持穩(wěn)定或增加時，其價值通常會上升。從歷史上看，這種供應(yīng)沖擊引發(fā)了Bitcoin主導(dǎo)的市場升值，引發(fā)了用戶、開發(fā)者、投資者和政策制定者的興趣和參與度的提高。

在減半后的這些時期，Blockchain行業(yè)展示了其項目、技術(shù)創(chuàng)新和潛在效用。此前的任何一個周期都沒有產(chǎn)生一個在任何特定領(lǐng)域明確超越現(xiàn)有技術(shù)的Blockchain應(yīng)用。然而，Blockchain的核心優(yōu)勢——由私鑰加密實現(xiàn)的不變性、數(shù)據(jù)透明度和用戶資產(chǎn)主權(quán)——繼續(xù)吸引著創(chuàng)新者。這些功能已被創(chuàng)造性地應(yīng)用于眾多領(lǐng)域，包括無邊界支付系統(tǒng)、DeFi、NFT、具有記錄游戲內(nèi)資產(chǎn)的游戲系統(tǒng)、粉絲和忠誠度Tokens、透明的贈款和慈善支出系統(tǒng)、農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼和貸款追蹤。

雖然過去的周期凸顯了Blockchain的潛力，但下一個時期有望試行新的用例，如下所述。過去減半周期的教訓(xùn)

2012年減半后的一段時間凸顯了無中介、無邊界支付系統(tǒng)的潛力。在Bitcoin出現(xiàn)之前，中介支付和緩慢的跨境交易是常態(tài)——國際轉(zhuǎn)賬需要幾天時間，支票清關(guān)也同樣緩慢。Bitcoin暗示了無縫支付的未來，早期采用者跟蹤了接受Bitcoin的企業(yè)數(shù)量。然而，可擴(kuò)展性問題和不斷上升的交易成本限制了這種效用。具有諷刺意味的是，許多Blockchain網(wǎng)絡(luò)通過阻礙增長的費(fèi)用結(jié)構(gòu)阻止了它們的成功。這個周期以安全漏洞結(jié)束，尤其是減半20個月后發(fā)生的Mt.Gox黑客事件。

2016年周期引發(fā)了首次Tokens發(fā)行(*I*C*O)的爆炸式增長，使風(fēng)險投資的獲取變得民主化。普通個人現(xiàn)在可以投資早期項目——這一機(jī)會曾經(jīng)只為大型金融機(jī)構(gòu)保留。然而，市場上充斥著僅由白皮書支持的Tokens。缺乏投資者保護(hù)和問責(zé)制導(dǎo)致許多*I*C*O迅速崩潰。那個時代的大多數(shù)項目都已過時，甚至最大的*I*C*O也不再躋身前100個Blockchain項目之列。

2020年，三大趨勢占據(jù)主導(dǎo)地位：DeFi計劃、NFT和邊玩邊賺(P2E)游戲。DeFi項目承諾不可持續(xù)的收益——有時超過100%——通過鑄造更多Tokens來提供收益，而無需任何經(jīng)濟(jì)活動支持。同樣，NFT的估值也很高，有些僅僅是像素藝術(shù)，無法保值。隨著大規(guī)模虛擬采用的預(yù)期未能實現(xiàn)，元宇宙的炒作也逐漸消退。P2E游戲依賴于通脹Tokens經(jīng)濟(jì)學(xué)，當(dāng)增長停滯時，它就會崩潰，暴露出這些模型的脆弱性。

2024年減半后周期以美國BitcoinETF的批準(zhǔn)為基礎(chǔ)開始，正式將Crypto整合到傳統(tǒng)金融市場中。這一舉措，加上Blockchain社區(qū)越來越多地影響民主進(jìn)程，標(biāo)志著一個重大轉(zhuǎn)變。

這是加密資產(chǎn)首次處于金融系統(tǒng)內(nèi)部而非外部，這有可能導(dǎo)致平衡監(jiān)管，而不是對這項技術(shù)的全面敵視。人們從本質(zhì)上看到了它的實用性，并對此進(jìn)行了討論。美國準(zhǔn)備在采用Blockchain技術(shù)方面發(fā)揮主導(dǎo)作用，這是一個好兆頭，尤其是考慮到美國在其他先前技術(shù)創(chuàng)新和進(jìn)步中所扮演的角色。下一個問題是：這種整合將走多遠(yuǎn)？我們是否會看到更多國家將加密資產(chǎn)添加到國家儲備中，而不僅僅是已經(jīng)擁有加密資產(chǎn)的一兩個國家？除了監(jiān)管進(jìn)展之外，本周期還有幾個Blockchain應(yīng)用準(zhǔn)備接受審查。

將現(xiàn)實世界的資產(chǎn)Tokens化并分散其融資已獲得關(guān)注。RWA使資產(chǎn)所有者能夠直接從基于Blockchain的融資中受益。關(guān)鍵領(lǐng)域包括房地產(chǎn)和住房融資、股票、債券、國庫券、農(nóng)業(yè)融資、DePIN和DePUT。Blockchain-AI協(xié)同作用

AI與Blockchain相結(jié)合，正在成為一股強(qiáng)大的力量。AI模型的去中心化管理和安全數(shù)據(jù)處理提供了新的解決方案，尤其是在隱私方面。AI可以通過管理加密數(shù)據(jù)、僅向其所有者（根據(jù)其所有者的指示）或在特定條件下向授權(quán)的執(zhí)法機(jī)構(gòu)（取決于Blockchain的構(gòu)成）披露數(shù)據(jù)或數(shù)據(jù)證明，從而超越ZK-SNARK等解決方案。微交易

由于運(yùn)營成本高昂，傳統(tǒng)金融系統(tǒng)無法支持微交易。憑借低成本的交易模型，Blockchain自然適合微支付，尤其是內(nèi)容消費(fèi)。這可能會消除媒體中過時的捆綁做法，并推動無縫支付的新時代。Memecoins和名人Tokens

Memecoins已經(jīng)激增，目前市值排名前100的Tokens中有近10個，但幾乎沒有任何實際效用。低成本Blockchain和用戶友好的Tokens創(chuàng)建工具助長了這一趨勢。由知名公眾人物或圍繞知名公眾人物推出的memeTokens也越來越受歡迎，但大多數(shù)都同樣缺乏實用性。穩(wěn)定幣

穩(wěn)定幣繼續(xù)連接傳統(tǒng)金融和Blockchain。隨著更快、更便宜的Blockchain主導(dǎo)這一周期，穩(wěn)定幣正被廣泛用于支付，挑戰(zhàn)傳統(tǒng)系統(tǒng)，如緩慢的支票結(jié)算和昂貴的跨境轉(zhuǎn)賬。監(jiān)管的明確性可能會推動穩(wěn)定幣走向主流采用。早期數(shù)據(jù)揭示了什么

ToronetResearch跟蹤了2024年1月至5月各類別Tokens的表現(xiàn)，預(yù)測了12月的趨勢。研究結(jié)果：

2025年1月價格增長趨勢條形圖。來源：ToronetResearch。

CoinGecko的2024年第三季度加密行業(yè)報告按網(wǎng)絡(luò)流量回顧了熱門類別，前三大類別的發(fā)現(xiàn)類似。ToronetResearch報告的另一個觀察結(jié)果是，正如我們在過去周期中看到的那樣，在前一個周期引發(fā)狂熱的實用性不強(qiáng)的應(yīng)用領(lǐng)域，例如2017年的*I*C*O和2021年的NFT，往往會在下一個周期中被否定。開發(fā)人員和行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)努力引導(dǎo)新采用者走向可持續(xù)的、實用性驅(qū)動的項目，以減少市場波動并最大限度地減少投資者的幻滅。這將降低四年一次的興衰周期的強(qiáng)度以及幻滅者的程度和數(shù)量，許多人已經(jīng)排隊追逐memecoin并最終將毫無價值的空投變成徒勞。我們會打破這個循環(huán)嗎？

當(dāng)前的循環(huán)為Blockchain提供了迄今為止產(chǎn)生持久影響的最重要機(jī)會。隨著機(jī)構(gòu)整合的不斷增加、更周到的監(jiān)管承諾以及向現(xiàn)實世界效用的轉(zhuǎn)變，該行業(yè)有望實現(xiàn)有意義的增長。Blockchain解決方案在更廣泛經(jīng)濟(jì)中的接受度和整合度不斷提高，以及即將出臺的周到監(jiān)管法規(guī)的潛力，可能會在本輪循環(huán)中帶來比以往更好的結(jié)果。