作者：MariePoteriaieva，CoinTelegraph；編譯：五銖，金色財(cái)經(jīng)

新Tokens上市就像是打了興奮劑的股票市場(chǎng)。沒(méi)有傳統(tǒng)金融的護(hù)欄，價(jià)格會(huì)劇烈波動(dòng)，幾天甚至幾小時(shí)內(nèi)就能賺到大錢(qián)，而且更常見(jiàn)的情況是破產(chǎn)。幣安交易所通常是許多此類(lèi)Tokens的首選上市目的地，為交易者提供高風(fēng)險(xiǎn)的賭注和追逐下一個(gè)市場(chǎng)熱點(diǎn)的機(jī)會(huì)。

然而，仔細(xì)觀察其上市情況，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這些機(jī)會(huì)在統(tǒng)計(jì)上并不樂(lè)觀。一些分析師認(rèn)為，這種可能性接近于零，因?yàn)榇蠖鄶?shù)新幣安上市都遵循可預(yù)測(cè)的哄抬和拋售周期，之后沒(méi)有明顯的復(fù)蘇。

這引出了一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：這只是當(dāng)今市場(chǎng)的本質(zhì)，還是CEX正在積極推動(dòng)不可持續(xù)的投機(jī)？近期幣安Tokens上市情況

CEX的許多新Tokens上市都遵循類(lèi)似的模式。價(jià)格在上市數(shù)小時(shí)內(nèi)飆升，然后很快暴跌并穩(wěn)定在較低水平。

以下是幣安自今年年初以來(lái)所有新上市Tokens的明細(xì)：

LAYER（DeFi）——2月11日上市，較上市高點(diǎn)下跌50%。

TST（Memecoin）——2月9日上市，下跌80%。

BERA（L1Blockchain）——2月5日上市，下跌38%。

ANIME（CultureCoin）——1月22日上市，下跌74%。

TRUMP（Memecoin）——1月19日上市，下跌82%。

SOLV（DeFi）——1月17日上市，下跌78%。

COOKIE（MarketingFi）——1月10日上市，下跌74%。

AIXBT（AI）——1月10日上市，下跌67%。

CGPT（AI）——1月10日上市，下跌68%。

BIO（生物技術(shù)）——1月3日上市，下跌88%。

VELO、CGPT、CAT1天價(jià)格圖表。資料來(lái)源：MariePoteriaieva、CoinGecko為什么CEXTokens上市會(huì)出現(xiàn)哄抬和拋售現(xiàn)象？

有幾個(gè)因素（單獨(dú)或組合）可以解釋為什么新上市的Tokens在CEX開(kāi)始交易時(shí)會(huì)拋售。

最明顯的原因是它們?yōu)閮?nèi)部人士和風(fēng)險(xiǎn)投資家提供了理想的退出機(jī)會(huì)。由于沒(méi)有限制，項(xiàng)目支持者可以立即拋售其持有的Tokens，在真正的市場(chǎng)需求形成之前套現(xiàn)。這可能是項(xiàng)目缺乏長(zhǎng)期利益或任何實(shí)際效用的信號(hào)。

另一個(gè)促成因素是初始供應(yīng)有限和流動(dòng)性低。當(dāng)Tokens以受限的流通供應(yīng)量首次亮相時(shí)，早期買(mǎi)家會(huì)迅速推高價(jià)格。在這種情況下，隨著更多Tokens的出現(xiàn)（無(wú)論是通過(guò)團(tuán)隊(duì)解鎖、歸屬計(jì)劃還是流動(dòng)性注入），人為的稀缺性就會(huì)消失，價(jià)格也會(huì)得到糾正。

最后，過(guò)度設(shè)計(jì)的炒作和投機(jī)可能會(huì)發(fā)揮重要作用。像幣安這樣的交易所擁有龐大的用戶(hù)群，其品牌知名度可以創(chuàng)造所謂的“賭場(chǎng)效應(yīng)”，交易員蜂擁而至，期望獲得快速爆炸性的收益，而不是可持續(xù)的價(jià)值。

至少在理論上，交易所也有可能人為地夸大需求，促使交易員蜂擁而至，不惜任何價(jià)格購(gòu)買(mǎi)。目前沒(méi)有確鑿的證據(jù)證明這種操縱行為，但幣安此前曾面臨洗盤(pán)交易和做市策略的指控，這些策略旨在夸大需求和交易量。

然而，幣安本身強(qiáng)調(diào)，它有一個(gè)“強(qiáng)大的市場(chǎng)監(jiān)督框架，可以識(shí)別并采取行動(dòng)打擊市場(chǎng)濫用行為?！?/p>

雖然上述對(duì)近期上市的分析遠(yuǎn)非詳盡無(wú)遺，但它表明一些交易所的上市機(jī)制更傾向于短期投機(jī)，而不是可持續(xù)的項(xiàng)目增長(zhǎng)。通過(guò)優(yōu)先考慮交易量，交易所從炒作周期中獲益，但這種方法可能會(huì)削弱用戶(hù)信任并引起監(jiān)管審查。

中心化Crypto交易所并不是唯一一個(gè)推動(dòng)新Tokens發(fā)行炒作的參與者。甚至阿根廷總統(tǒng)哈維爾·米萊(JavierMilei)最近也被發(fā)現(xiàn)在做同樣的事情。此外，一些CEX確實(shí)試圖通過(guò)將新上市的Tokens標(biāo)記為“種子”投資并要求用戶(hù)承認(rèn)其高風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)來(lái)降低部分風(fēng)險(xiǎn)。