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作者：Ignas來(lái)源：DeFiResearch翻譯：善歐巴，金色財(cái)經(jīng)
市場(chǎng)從沉悶轉(zhuǎn)向了不確定的看漲。自五月以來(lái)，加密市場(chǎng)一直表現(xiàn)平淡。
價(jià)格停滯不前，空投讓人失望，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目也讓人感到疲憊，普通投資者也不活躍。CryptoTwitter現(xiàn)在討論政治的內(nèi)容比crypto更多。
市場(chǎng)依然不確定，但這種不確定性更傾向于看漲而非看跌。讓我來(lái)解釋一下。外部的不確定性
首先，Ethereum ETF 終于上線了，數(shù)據(jù)也開始公布。
在第一天，ETHETF的交易量達(dá)到了10億美元，占BTCETF交易量的25% 。預(yù)計(jì)ETHETF的交易量會(huì)在10%到20%之間，這表明這是一個(gè)看漲的信號(hào)。
第三，Mt Gox債權(quán)人。他們會(huì)拋售他們的BTC嗎，還是會(huì)持有？或者會(huì)賣掉BTC并購(gòu)買其他加密資產(chǎn)？
我們還不知道。這種不確定性對(duì)crypto價(jià)格產(chǎn)生了負(fù)面影響，但總有一天我們會(huì)意識(shí)到這并不重要。就像德國(guó)出售BTC一樣，Mt.Gox事件也會(huì)過去，留下我們多年擔(dān)心的拋售壓力。
那么，我的觀點(diǎn)是什么？
人們常說(shuō)市場(chǎng)由恐懼和貪婪兩種力量驅(qū)動(dòng)。然而，我認(rèn)為恐懼比貪婪更強(qiáng)大。
損失厭惡是投資中的強(qiáng)大力量，使恐懼成為比貪婪更主導(dǎo)的驅(qū)動(dòng)因素。失去金錢的痛苦比賺取金錢的興奮更強(qiáng)烈，使我們過于謹(jǐn)慎。這種恐懼導(dǎo)致早期拋售或使人們不愿意投資，即使有好的機(jī)會(huì)擺在面前。
在市場(chǎng)中，這意味著恐懼往往比潛在收益的吸引力更能驅(qū)動(dòng)決策，導(dǎo)致保守和過于看跌的反應(yīng)。
隨著時(shí)間的推移，我們的恐懼會(huì)減少，F(xiàn)OMO（錯(cuò)失恐懼癥）會(huì)開始。當(dāng)前的外部不確定性是暫時(shí)的。Grayscale最終會(huì)耗盡ETH，Mt.Gox債權(quán)人想賣的會(huì)賣掉，即使Trump輸了，民主黨仍然反對(duì)crypto，我們也能像多年在這種反crypto政府下那樣繼續(xù)繁榮。
然而，外部不確定性只是看漲情緒的一部分。crypto內(nèi)部也有事情要發(fā)生了。內(nèi)部不確定性
內(nèi)部不確定性指的是由本地加密社區(qū)（如開發(fā)者、交易員和空投農(nóng)民）做出的決定。這次牛市顯得有些無(wú)聊，因?yàn)橹饕怯赏獠恳蛩赝苿?dòng)的，例如：
BTC/ETHETF
政府政策的反復(fù)無(wú)常
潛在的利率下降等
我們確實(shí)缺乏強(qiáng)有力的內(nèi)部創(chuàng)新來(lái)吸引普通投資者并保持他們的興趣。到目前為止，這次牛市只有兩個(gè)內(nèi)部因素引發(fā)了FOMO（錯(cuò)失恐懼癥）：
Memecoins
空投
空投擼毛重新激活了舊的和新的DeFidApps，產(chǎn)生了看似積極的參與度指標(biāo)，但這些指標(biāo)大多是虛假的，主要由只為空投使用dApps的投機(jī)者驅(qū)動(dòng)。
圍繞空投的熱情已經(jīng)減弱，這在X上的情緒下降和借貸平臺(tái)利率下降中表現(xiàn)得很明顯，因?yàn)檗r(nóng)民借入資產(chǎn)以最大化他們的收益。
除了memecoins沒有其他東西上漲。
在memecoins上賺錢同樣具有挑戰(zhàn)性，因?yàn)閿?shù)千個(gè)memecoins進(jìn)入市場(chǎng)，大多數(shù)直接歸零。
我相信這種關(guān)于Tokens發(fā)行未來(lái)的不確定性是DeFiTokens在周期后期可能表現(xiàn)良好的原因。
DeFiOGTokens，如UNI、MKR、LDO、AAVE和SNX，有大量流通供應(yīng)，減少了大量拋售的風(fēng)險(xiǎn)。
隨著潛在的監(jiān)管明確，這些Tokens由堅(jiān)實(shí)的商業(yè)模式和收入生成支持，可能會(huì)吸引更多的資金流入。特別是，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)memecoins感到厭倦并且新Tokens涌入時(shí)，DeFiOGTokens提供了一個(gè)有趣的對(duì)沖選擇。
目前，memecoins表現(xiàn)良好，因?yàn)榫哂袑?shí)用性的Tokens被監(jiān)管機(jī)構(gòu)視為“證券”，但memecoins缺乏實(shí)用性，從監(jiān)管角度來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)較小。政府的正面信號(hào)可能會(huì)顯著改變crypto的心態(tài)。
但這一切仍然充滿不確定性？偨Y(jié)
crypto市場(chǎng)一直存在很大的不確定性。盡管如此，我們?cè)谌騝rypto采用方面取得了成功，例如ETF、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分配和crypto成為政治問題。我相信這種采用趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)下去。
這種不確定性其實(shí)是利好的，因?yàn)樗茏屛覀兛朔系K，取得進(jìn)步。就像宗教一樣，crypto影響著越來(lái)越多的人。然而，一旦它成為主導(dǎo)力量，不確定性消失，增長(zhǎng)潛力就會(huì)減弱。
不確定性是增長(zhǎng)的動(dòng)力。
內(nèi)部不確定性屬于另一種類型。以前管用的方法不再管用。我們遇到了障礙，需要新的創(chuàng)新方法來(lái)前進(jìn)。雖然一些創(chuàng)新正在出現(xiàn)，但尚不清楚什么才能真正徹底改變新的Tokens印刷機(jī)。
我很樂觀，因?yàn)槲蚁嘈盼夷艹蔀榈谝慌业剿娜酥弧?/p>
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